最近、ひとつの疑問が頭をよぎっています——この相場では、ファンダメンタルズは本当にまだ効いているのか？

10月11日の大規模清算後の値動きを振り返り、いくつか代表的な銘柄をピックアップして比較してみました。正直、結果はなかなか興味深いものでした。

listaはまだロック解除期間中で、帳簿上は実質的な収益力がほとんどなく、価格はすでにスパイクの最安値を下回り、さらに下落を続けています。gmxはというと、利益の実績は実際に良好ですが、価格はスパイクの中間値をしっかりキープしており、8〜10ドルのレンジで底固めを繰り返していて、一発狙いを溜めているようにも見えます。

skyのケースはさらに典型的です——分散型ステーブルコインのトッププレイヤーで、ステーブルコイン発行やRWA事業の金利差で稼ぎ、実際の利益に裏付けられており、さらに買い戻しも行っています。安値を割った後、すぐにスパイクの中間値まで戻し、0.05付近のサポートはかなり強固です。

一方、感情に左右されるdogeは、今回新安値を記録し、価格はスパイクの底を突き抜けています。cakeは安定していて、2.2ドル付近で横ばい推移、BSC上のDEXリーダーとしての地位があり、Alphaの動きとも高い連動性を見せており、底値狙いの人たちに大きなディスカウントの余地をほとんど与えていません。

これらのケースを並べてみると、結論はかなり明確です：実際に収益があり、保有者に対して買い戻し・配当・バーンなどの仕組みを持つプロジェクトは、純粋に感情で値動きするmemeコインや、ホルダー向けインセンティブがないプロジェクトよりも、相場の下落に強い傾向があります。

結局のところ、価値法則というものは、暗号資産市場でもやはり有効だと言えるでしょう。