ある種のシグナルは、帳簿上の数字よりもさらに鋭く目に映る。

最近、SOFR金利がずっと上昇している——これは短期資金コストの風向きを示す指標だ。平易な言葉に訳すと、市場の資金が「足りなくなってきている」ということ。銀行間準備金という金融システムの血液が希少になりつつあり、ある大手中央銀行はついに動かざるを得なくなっている。

UBSからの情報によると、来年初めから最大6.9兆ドルもの流動性が段階的に市場に注入される可能性があり、初期には月ごとに最大400億ドルが投入されるとのこと。公式には「技術的なオペレーション」——短期国債の買い付けや流動性管理——と説明されているが、これほど大規模かつ継続的な流動性供給は、実質的にはかつての量的緩和と大差がない。

興味深いのは、個人投資家が「今買うべきかどうか」で迷っている間に、機関投資家はすでに密かに動き始めているということ。ビットコイン現物ETFのパイプラインが開通してからは、市場で自然に売られるコインは1日あたりせいぜい5,000万ドル程度で、その全てを企業やファンドなどの大口が吸収している。ゲームのルールはすでに変わった——今や相場を動かしているのはコミュニティの感情ではなく、世界中の中央銀行の蛇口の開け閉めだ。

12月10日のあの会議が、分岐点になるかもしれない。政策が発表されてから実際に資金が市場に流入するまで、1～2ヶ月の「空白期間」が生じる。この期間は通常、最も値動きが激しく、恐怖感も強いが、それと同時に最後の乗車チャンスとなる可能性もある。

誰もが全貌を理解した時には、価格はすでに今の水準ではなくなっている。あなたはコンセンサスが形成されてから高値で追いかけるのか、それともあらかじめポジションを取っておくのか？