2025年Q3暗号資産市場の構図：取引所戦争からオンチェーンエコシステムの爆発へ、データが明かす業界の新トレンド

十月初のあの中国語Memeブーム、まだ覚えていますか？

「XX人生」タグ付きのミームコインがとあるチェーンで突然爆発的に話題となり、海外ユーザーまで混乱する事態に——中国語ができない海外プレイヤーが、熱狂に乗るために必死で漢字を学び始めました。さらに奇妙だったのは、ある国際プラットフォームの責任者が競合他社の上場手数料を批判した直後、自社製品デモでこれら中国語Memeを事例に使ったことです。

この動きが、オンチェーンの議論の熱量を一気に高めました。しかし、長くは続かず、10月11日の相場変動でマーケットは緊張感に包まれ、Meme熱は瞬く間に冷めました。ただ、ある大手プラットフォームが素早く反応し、4億ドルを投じた「同舟計画」でユーザーを下支えし、市場心理は徐々に安定しました。

こうして波乱はありましたが、Q3で蓄積された市場のレジリエンスは崩れませんでした。暗号資産の総時価総額は四半期末で4.02兆ドルを突破——この数字は決して誇張ではありません。

取引所業界：一強多強体制がさらに安定

Q3の取引所ランキングを見ると、トップのプラットフォームは依然として圧倒的な安定感を誇っています。

データは明らかです：総取引高9.93兆ドルで市場シェア34.59%。つまり、市場全体の3件に1件強の取引がこのプラットフォームで行われている計算です。現物2.05兆ドル、デリバティブ7.88兆ドル、どの分野でも断トツの1位。

Q3の純流入額はさらに驚異的——148億ドルで過去最高を記録。これはつまり、外で何が起ころうとも、資金は結局トッププラットフォームに集まるということです。

他のプレイヤーを見ると：OKXが12.60%、Bitgetが11.58%、MEXCとBybitがそれぞれ11.45%、11.36%。シェアは割と均等ですが、トップとの差は依然大きいです。

面白いのは、全体取引高が前四半期比32.87%急増（Q2の21.6兆ドルから28.7兆ドルへ）したにもかかわらず、各社のシェア分布は大きく変化していないことです。トップはトップ、中位は中位のまま。

これは何を意味するか？既存市場のパイはほぼ分割済み。シェアを奪うには、戦場を変える必要があります。

そこで、戦いはオンチェーンへと移りました。

オンチェーンエコシステムが突如爆発

Q2のあのAlphaプロダクトがきっかけなら、Q3で完全に火がつきました。

特定チェーンのデータは圧倒的です：9月のアクティブアドレスは5,250万件で前月比57%増、Solanaの4,580万やイーサリアムの890万を超えました。取引件数はQ2の8.92億件から12.2億件へ増加。DEX取引高は2250億ドルで、2021年Q4以来の最高記録。

TVL（総ロック額）も急成長——87.29億ドルで月次15.02%増、TOP10パブリックチェーン中で最も伸びました。オンチェーンプロトコル数は1,033個、Solanaの2.7倍です。

手数料収入は？Q3で3.573億ドル、9月単月で2,200万ドルと3月以来の最高値。

なぜここまで急成長？徹底した手数料値下げが要因です。

Gas価格は0.1 Gweiから0.05 Gweiに半減、ブロック生成時間も750msから450msに短縮。これで18ヶ月以内で3度目の大幅手数料引き下げ——2024年4月に3 Gweiから1 Gwei、2025年5月に0.1 Gweiまで、累計75%の値下げです。

5月の値下げは即効性があり、手数料中央値は0.04ドルから0.01ドルに下落、1日当たり取引量は140%急増し1,200万件を突破。今回9月の再値下げで、1取引あたりコストを0.001ドルまで抑えるのが目標です。

値下げの理屈はシンプル——高速道路が整備され、通行料が安くなれば、車は自然と増える。

さらに重要なのは、エコシステムの「パズルのピース」が揃い始めたことです。

オンチェーンにはPancakeSwap、Venus、Uniswapなど老舗DEXやレンディングプロトコルはありましたが、本格的なデリバティブプラットフォームが欠けていました。9月にAsterというパーペチュアルDEXが登場し、単日収益は一時720万ドル、Hyperliquidの279万ドルを超えました。

これがチェーンのQ3パーペチュアル取引高を55%押し上げ、360億ドルに達しました。

今振り返ると、3年前に創業者が言った「DEXのポテンシャルは大きい」は単なるリップサービスじゃありません。Alphaが現物、Asterがデリバティブを担い、オンチェーン版「取引所」の原型ができてきました。

トークンが1,376ドルまで上昇、その後は？

エコシステムのデータがこれだけ好調だと、トークン価格も黙っていられません。

Q3末、あるプラットフォームのトークン時価総額は1,459.98億ドル、価格は過去最高の1,376ドルに達し、暗号資産TOP3に返り咲きました。この上昇の一部はオンチェーンアクティビティ、もう一部は機関投資家の積極的な買いによるものです。

そう、機関が買い始めました。

6月・7月には複数の伝統的上場企業がこのトークンをバランスシートに加えると発表。8月にはあるWeb3「ファミリーオフィス」が10億ドルを調達し、米国上場企業を設立し、このトークンを保有・エコシステム投資専業とする計画を公表。

10月はさらに加速：

• 香港の華興キャピタルが6億ドルを調達し米国で財庫設立、これは上場企業による最大の単一投資となる見込み
• ソフトバンク傘下の決済会社が関連取引所の40%株式取得との報道

米投資銀行Jefferiesは最近のレポートで「暗号市場はまだ『1996年のインターネット段階』で、成長余地は非常に大きい」と直言。しかし「盲目的な上昇追随は避け、初期テック企業のように『採用・開発・利用・ユースケース』に注目せよ」と指摘。

この基準で見ると、このトークンは確かに条件を満たします。すでに「プラットフォームトークン」の枠を超えています：

• トレーダーにとっては手数料の割引
• 投資家にはLaunchpoolやアーリーステージ案件への参加権
• 開発者にはオンチェーンGas
• 機関投資家には暗号資産配分先

しかし、真の成長ドライバーはMeme投機ではなく、より基礎的な分野にあるかもしれません。

RWAこそが本命

9月24日、運用資産1.6兆ドルのフランクリン・テンプルトンが、独自のBenjiトークナイズプラットフォームをこのチェーンに拡張すると発表。低コスト・高スループットの基盤を活かし、オンチェーン金融資産を構築へ。

10月15日には招商銀行の完全子会社・招銀国際が、規模38億ドル超のマネーマーケットファンドをオンチェーン化。投資家は法定通貨やステーブルコインで購入し、スマートコントラクトによるリアルタイム償還も可能に。

これこそが重要——RWA（現実世界資産）。

Memeの一時的な熱狂に比べ、伝統金融機関が実際の資産をオンチェーン化する動きこそが、そのチェーンの価値を証明する本物の指標です。より多くのフランクリン・テンプルトンや招銀国際がこのチェーンを選ぶことで、継続的なアップグレード・手数料引き下げ・拡張が本当の意味を持ちます：

金融システムの礎となること。

これこそがMemeの喧騒や1,376ドルの高値を越えた先の、真に目指すべき場所。1,500億ドルの時価総額は、単なるミームコインでは支えきれず、確かな中身が必要です。

取引所の既存シェア争いから、オンチェーンエコシステムの新規拡大、さらにRWAの機関参入——この流れを辿れば、業界の次の方向性はかなり明確です。

残る問いはひとつだけ：誰がより速く走れるか？