#数字货币市场洞察 Hyperliquidの創設者Jeffは最近、プロトコルの収益モデルに対するコミュニティの懸念に応えました。彼は10月10日に起きた出来事を例に挙げて説明しました。その日、ADL（自動デレバレッジ）メカニズムがフル稼働し、有利な価格で利益の出ているショートポジションを強制決済することで、トレーダーたちに数億ドルもの損失回避をもたらしました。

このロジックは実はなかなか興味深いものです。もしさらに多くのポジションを決済すれば、HLP（Hyperliquid流動性プロバイダー）は理論上さらに損失から利益を得ることができます。しかし、問題はその場合HLPが負うリスクが非常に大きくなってしまうという点です。したがって、ADLの運用ロジックは、潜在的な利益とリスクをユーザー側に移転することで、一方ではユーザーが利益を得られ、他方ではプロトコルレイヤーのリスクエクスポージャーも縮小されます。結果として、双方にとって快適な状態になります。

ADLのキューイングルールの設計において、Hyperliquidは主要なCEXとほぼ同じで、主に2点に着目しています：ユーザーのレバレッジ設定状況と未実現損益の状態です。Jeffはまた、コミュニティからのフィードバックに感謝の意を示し、メカニズムはシンプルであるほど良いと考えています——ユーザーが理解でき、システムの安定性も高くなります。

とはいえ、チームは手を緩めていません。今後さらに複雑な改良案を導入する価値があるかどうか、その複雑さがどれほど実際のメリットをもたらすかを検討しています。全体として、この仕組みはユーザーの利益保護とプロトコルの健全性の間で良いバランスを見つけていると言えるでしょう。