トークンローンチ界隈でとんでもないことが起きている話をしよう――FUELのバリュエーション崩壊は本当に衝撃的だ。

現在の完全希薄化後バリュエーションは？たったの1,800万ドル。そう、間違いなくその額だ。ローンチから1年も経っていないのに。

ここがポイント：プレローンチでの資金調達時、プロトコルのバリュエーションは$1B FDVだった。これも間違いではない。

この計算をしてみてほしい。その10億ドル規模のラウンドで$100k をパークしていたら？今見ているのは約1,800ドルだ。98%のヘアカット、参入タイミング次第ではそれ以上だ。

これは単なる一つのプロジェクトが暴落した話ではない。プレローンチのバリュエーションがいかに現実と乖離しているかのケーススタディだ。プロトコルが超高FDV・低フロートでデビューすると、アンロックスケジュールが時限爆弾になる。

FUELの軌跡は、すべての投資家が問うべき疑問を投げかける：これら初期バリュエーションを動かしているのは何か？誰が実際にこの仕組みで恩恵を受けているのか？なぜリテール参加者は毎回ババを引かされるのか？