マイクロストラテジーのあの14.4億ドルの準備基金、まさかもう使い始めているのでは？

この資金の本来の用途は明確で――株主への利息支払いのためでした。以前も話題にしましたが、もし資金繰りが厳しくなった場合、ビットコインを売却して現金化するのではないかと。その時の結論は、「この14.4億ドルがある限り、少なくとも2年は流動性危機に陥ることはないだろう」というものでした。

ですが、この資金がもし前倒して消費されていたら、状況は微妙になります。米国株式市場とBTCが同時に下落局面に入り、ある臨界点に達した場合、マイクロストラテジーはPlan B――保有するBTCの一部を売却して利息支出をカバーせざるを得なくなるかもしれません。

大量のBTCを保有する機関にとって、これは警戒すべきシグナルです。市場が下落サイクルに入った時、キャッシュフロー管理は帳簿上の含み益よりもはるかに重要になります。