日本銀行は本気を出そうとしているかもしれません。12月19日の政策会議で、市場は25ベーシスポイントの利上げを発表し、利上げは0.75%に達すると広く予想されています。 この数字は目立たないものに聞こえますか? しかし、これは1995年以来の最高点です。 このニュースが出るとすぐに円は強くなり、米ドルに対して約155から154.56レンジまで直行しました。

この背後にはもっと大きな物語があります。グローバルキャリー取引のルールが変わりつつあるのです。

ここ数年、数え切れないほどの投資家が円の超低金利に頼って利益を得ようとしてきました。ほぼゼロコストの円を借りて米ドルに交換したり、ビットコインや米国株のような高ボラティリティのターゲットに直接攻撃したりしています。 日本の金利上昇により、この取引の費用計算は突然費用対効果が低くなっています。 そのレバレッジドファンドはどうなるのでしょうか? 陣地を閉じて撤退し、まず命を救え。

これはビットコインにとって良いニュースではありません。 11月の反発では円の流動性は減少しませんでした。 資金コストが上昇している今、レバレッジを使ってビットコインをプレイする機関や大口投資家が最初にポジションを削減する可能性が高いです。 構造的な売り圧力がここにあり、価格がそれに耐えられるかどうかは非常に難しいです。

さらに厄介なのは連鎖反応です。 円高はしばしば世界的なデレバレッジを意味し、暗号市場だけでなく、世界の株式市場や新興市場の高リスク資産も影響を受ける可能性があります。 ボラティリティが高まると、市場のセンチメントは簡単に崩壊しやすくなります。

歴史的な経験から、中央銀行が利上げを始めれば、資本の流れの転換点はそう遠くないとわかります。 今回日本銀行が引き金を引いたことは、表面上見た目以上にはるかに広範な影響をもたらす可能性があります。