最新のFOMCドットプロットが公開されました。主要なシグナルを分解して見ていきましょう。

2025年の予測を見てみましょう。当局が示す中央値金利は3.5%から3.75%の範囲に下がっています。 黒い点は3.5%から4.25%の間に散らばっていますが、青い中央値のポイントは明らかに低い位置を示しています。 この意味は明白です。利下げは続き、中立金利水準に近づくことを目標としています。

2026年と2027年を見据え、ドットプロットの重心は大きく下がるでしょう。 2026年の中央値は約3.0%〜3.25%で、2027年には一部の当局の予測が2.5%〜2.75%に達することさえあります。 その背後にある論理は? インフレ圧力は緩和され、経済成長は鈍化するため、FRBは対応するために金融政策の緩和を続ける必要があります。

長期的な期待について言えば、右端の欄によると、当局は終末金利が2.75%から3.0%の間で安定すると見込んでいます。 言い換えれば、彼らの中立金利に対する判断はあまり変わっておらず、依然として約3%に固定されています。

最も興味深いのは、赤い点と黒点の違いです。 赤い点は、一般的に公式予測より低いフェドファンド先物に基づく市場の金利予想を示しています。 市場はどうなっているのでしょうか? 明らかに、利下げはより激しく、より速く行われると予想しています。 この乖離は注目に値します。ウォール街は楽観的すぎるのか、それともFRBは過度に慎重なのでしょうか? 時間が経てばわかるでしょう。