強気相場が安らかに眠れるとは思わないでください。 日本の金利は静かに上昇しており、リスク資産にとっては頭にナイフがぶら下がっているようなものです。

月曜日から、日本の10年物国債利回りが突然強まり、17年ぶりの最高値を直接突破しました。 さらに衝撃的なのは、木曜日になってもまだ上がっていて、18年ぶりの新記録を樹立していることです。 日本銀行は利上げを呼びかけていませんが、実質金利の引き上げ効果は利上げと何ら変わりません。

なぜこんなことを気にするんだ? 円は常に世界最大の「安価な通貨」の源だったからです。 過去10年間で、数え切れないほどの人々がこの論理を使ってお金を稼いできました。低金利の円を借りたり、米国債、米国株、クレジット債券、さらにはBTCやETHを買ったりしています。これらはすべてこの食物連鎖の恩恵を受けています。 現在、資金調達コストは上昇していますが、これらの資産の利回りはあまり上昇していないため、スプレッドは自然に平坦化しています。 レバレッジは不快になり、新規ファンドは市場参入をためらい、旧レバレッジは契約更新時に大きな圧力を受けていました。金利が上昇し続ける中で、清算の波はいつでも訪れる可能性がありました。

もっと率直に言えば、過去には誰かが無料でお金を貸してくれて、年率4%の米国債を買うように頼まれ、あなたは好きなだけ稼いでいました。 後で彼は1%の利息を取ると言い、あなたは不満でも3%の利益を得られると言いました。 問題は、金利が徐々に上がっていくことです。3%を超えると、まだ損はしていなくても、すでにパニックになってしまいます。なぜなら、4%以上に上がったら無駄にしないからです。 だから賢い人は資産を前払いして返済し、去るのです。 4%の収入を得るために4%以上の利息を得るほど愚かな人はいません。

これが現在の日本の金利の状況であり、同時に暗号市場にかかっている剣でもあります。