最近、市場にはかなり異常な現象が起きています。90年代以降、FRBが利下げを行うたびに、米国債利回りも基本的にそれに続いています。 でも今回は? 全く違います。

債券市場は実際の行動で答えを示している。彼らは現在の利下げの論理を全く信じていない。 金利引き下げは利回りを下げ、それが住宅ローンやクレジットカードのコストを下げるという言い回しがあります。 市場は明らかにそうは見ていません。

より微妙に言えば、FRB議長が人事異動を迎える中で、政策立案者が積極的な緩和を強いられると、自滅する可能性があるという潜在的なリスクが浮上しています。 結果。 インフレはすでに高水準で進んでおり、そのようなトスはさらに制御不能になり、利回りは急上昇するかもしれません。

データはこちらです。昨年9月以降、フェデラルファンド金利は20年以上ぶりの高水準から150ベーシスポイント引き下げられ、現在は3.75%から4%の範囲に落ちています。 トレーダーは一般的に水曜日にさらに25ベーシスポイントの利下げが予想されており、来年も同様の取引が2回行われる可能性があり、目標は基準金利を3%から3.25%に引き上げることです。

しかし、ここに重要な問題があります。長期国債の利回りは、一般の人々や企業の借入コストに大きく影響するものであり、実際には全く下がっていません。 10年物米国債利回り? しかし、その代わりにほぼ0.5ポイント上昇し4.1%となりました。 30年間はさらに誇張されており、0.8ポイント以上急騰しています。

常識的に考えれば、短期政策金利は動くべきであり、長期債券利回りもそれに続くはずです。 過去40年間の2度の非景気後退の利下げサイクルを振り返っても、この差別化された傾向は見られません。