今週のFRB会議で、なぜパウエルはいつも「霧の中で」話すのでしょうか?

率直に言えば、この会議の本質は「政策のバランス」と「市場の期待の悪さ」との対決です。 その背後には2つの重要なゲームがあり、それらを分解しなければなりません。

まずはパウエルのそろばんについて話しましょう。 今、彼が最も関心を持っているのは「金利を引き下げるかどうか」ではなく、「市場の想像力をどうコントロールするか」です。 もし彼が「今は利下げする」と直接言えば、市場は確かに喜ぶと思いますが、問題は、これが次の緩和に対して皆の非現実的な幻想を抱かせるかどうかです。 特に、FRBのインフレの粘着性と経済の回復力に関する内部見解がまだ統一されていない今、早すぎる明確なシグナルを出すことは自らの死に結びつくことになる。 だからパウエルは「あいまいな戦術」を好む。言い尽くすわけでも、具体的な時間割を示すためでもない。 これは実際には政策の柔軟性を維持し、市場の期待が制御不能になるのを防ぐための「戦略的曖昧さ」です。

市場側を見てみましょう。 トレーダーは何を最も望んでいるのでしょうか? 明確な政策の道筋。 しかし興味深いのは、現在の市場ではすでに「ダブルアンカー」現象が起きていることです。一方で、現会長であるパウエルは、非常に高い重みを持つ短期ファンドから即時の反応を引き起こすことができる。 一方で、「シャドウチェア」と呼ばれる中核役員、例えばブラッドやウィリアムズは以前に緩いシグナルを発表しており、これは長期的な市場期待の重要な指標となっています。

そこで疑問が生じます。 もしパウエル首相がこの会合で太極拳を続け、利下げについて明確な指針を示さなければ、市場はどのように反応するでしょうか? 短期的なボラティリティがさらに強まる可能性が高いです。 資金は今や非常に絡み合っているためで、「影の会長」の緩やかな予想通りの配置を追いたいが、現会長の政策決定を無視することはできない。 この矛盾は、ロングショートゲームの緊張感を直接的に増幅させるでしょう。

最終的に、このすべての根本原因は連邦準備制度(FRB)の古い問題です。インフレと戦い、経済を安定させるために、どちらが先に守られるのか? 一方、市場は確実性を切望していますが、政策立案者は柔軟である必要があります。 この対立は和解がつかないものであり、「君が言うなら、僕のも言う」という微妙な状況があるのです。

暗号通貨市場にとって、この不確実性はリスクであると同時にチャンスでもあります。 短期的には、政策声明のわずかな変化が急激な変動を引き起こす可能性があります。 長期的には、真の転換点はFRB内部で合意に達し、市場が明確な方向性を持つまで待たなければなりません。