今夜の午前3時にFRBが動きます。しかし、今回はあなたが考えるような「全面的な緩和」ではないかもしれません。

0.25ポイントの利下げ？これはもう予想通りです。本当に市場を緊張させるのは、「お菓子をあげながら砂糖の容器を締め付ける」ような操作かもしれません——利下げはされたけれども、言外に「今後はこの待遇は期待しないでください」と暗示している可能性も。

なぜこんなにねじれているのか？要は、FRBは今や二つの天秤の上に立っている状態です。一方は雇用市場が赤信号を点滅させており、リストラや雇用縮小が続き、公式も下振れリスクを認めている。もう一方はインフレが2.8%の高水準で揺れ動き、関税政策は引き続き火に油を注いでいる。

この分裂は投票にも直接表れており——今回の会議では反対票が3〜4票出る可能性があり、内部の亀裂はここ数年で最も深いものになるかもしれません。パウエルは今、濃霧の中を車を運転しているようなもので、ハンドルさえどちらに切るべきか分からない状態です。

では、暗号市場はどうなる？短期的には確実に揺さぶる必要があります。でも別の見方をすれば、流動性緩和の大きな流れは変わっていません。一度水が放たれたら、どこかに流す場所を探さなくてはならない。ビットコインやイーサリアムといった主流資産はもちろん、コミュニティの合意が強く、早期のストーリーがしっかりしているエコシステムのプロジェクトは、資金の溢れ出しの兆候を最初に嗅ぎ取ることが多いです。ZECのような老舗のプライバシーコインも、特定のシナリオでは一役買う可能性があります。

今夜がブルマーケットの合図になるのか、それとも「好材料の実現は逆に売り材料」という典型的なシナリオになるのか？あなたのポジションはこの揺れに備えられていますか？