中国の最新の経済指標には興味深い乖離があります。消費者物価はほぼ2年ぶりの高水準に達し、主に食料品価格の上昇によるものです。表面的には強気に見えますね。

しかし、ここに落とし穴があります：工場出荷価格はデフレ圏に深く沈み込み続けており、国内消費は依然として期待外れの弱さを見せています。これは異なるストーリーを示しています—生産者が圧迫されており、実際の需要はヘッドラインインフレに追いついていません。

マクロのシグナルを追っている人にとって、この種の乖離は重要です。消費者インフレが上昇しても需要が弱い場合、それは本質的な経済の強さではなく、コストプッシュ圧力を示していることが多いです。特にグローバルなリスクセンチメントや流動性状況に波及効果をもたらすため、その展開を注視する価値があります。