米国の暗号通貨法案が勢いを増す、SECが新たな規則を計画中

SECのポール・アトキンスは、暗号プロジェクトのコンプライアンスコストを削減しつつ投資者保護を維持するために、2025年1月までに「イノベーション免除」フレームワークを導入する予定です。

上院議員のギリブランドとルミスは、今週末の草案発表と来週の委員会投票を目指す、暗号市場構造法案の積極的なタイムラインを明らかにしました。

この legislation は、下院版では見過ごされていたDeFi規制のギャップに対処していますが、ホワイトハウスの倫理規定に関する交渉は年末の締め切りに向けて未解決のままです。

SEC会長のアトキンスは、2025年1月のイノベーション免除フレームワークを発表し、超党派の上院議員たちが包括的な暗号法案を委員会を通じて推進しています。

米国の暗号産業は、規制の明確化がついに手の届くところに来ていると、2025年に向けて新たな楽観主義を持って進んでいます。今週の二つの主要な動きは、証券取引委員会（SEC）と議会の協調した努力を示し、デジタル資産のための包括的なルールを確立しようとしていますが、今後の道のりにはまだ課題も残っています。

SECは「イノベーション免除」で舵を切る

SECの現会長ポール・アトキンスは、今後の優先事項について非常に楽観的なトーンで語りました。「最高はこれからだ」と彼はThe Blockに語り、「我々が蒔いた種は来年芽吹き、成長し、私たちは報酬を収穫できるだろう」と付け加えました。これは、前政権の暗号に対する執行重視のスタンスから大きく変わる発言です。

アトキンスの議題の中心は「イノベーション免除」と呼ばれるもので、これは暗号やフィンテックプロジェクトのコンプライアンスコストを下げるための条件付きの期間限定規制枠組みです。革新的なベンチャーに一定の猶予を与えつつ、投資者保護も維持することを目的としています。アトキンスは、このフレームワークを1月末頃に導入したいと考えており、新年の最初の主要な動きの一つになる見込みです。

しかし、ここで興味深い点があります。トークンの分類問題は、無数の執行措置や訴訟の原因ともなっており、アトキンスは事実上、この問題の解決を議会に委ねています。SECと商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権の混乱を整理するのは議会の役割だと期待しています。「議会が何を出してくるか見ていきたい」と彼は述べており、長期的な明確さのためには立法措置が不可欠であることを認めています。

暗号規制のための超党派の勢い

アトキンスが待つ議会の動きは、多くの予想よりも速く進んでいます。ワシントンのBlockchain Association Policy Summitで火曜日に、上院議員のキルステン・ギリブランドとシンシア・ルミスは、包括的な暗号法案の成立に向けて積極的なスケジュールを示しました。彼らは、暗号市場構造法案と呼ばれる法案に取り組んでおり、最近のコメントからも着実に進展していることが伺えます。

ニューヨーク出身の民主党員ギリブランドは、民主党と共和党の交渉が継続中であり、先週の最初の超党派会議も非常に順調に進んだと明らかにしました。彼女は、法案の前進を妨げる障害はなかったと強調し、これはワシントンの党派対立が激しい中で注目に値します。月曜日の夕方に民主党が優先事項について会合を行った後、ギリブランドは法案に盛り込みたい最終項目のリストを共和党側に提出しました。

このタイムラインは非常に野心的です。ワイオミング州出身で上院銀行委員会に所属するルミスは、今週末までに法案の草案を共有することを目標としています。これにより、来週のヒアリングや修正、委員会投票が行われる可能性があります。これは、この規模の立法にとって非常に迅速な進行であり、通常の議会のペースを大きく上回るものです。

三次元のチェスゲーム

この立法推進の特に興味深い点は、その範囲です。ルミスは、この交渉を「三次元チェスゲーム」に例えました。関係者には民主党と共和党だけでなく、業界の関係者やホワイトハウスも含まれています。このレベルの調整は異例であり、何か意味のある成果を出す強い意志を示しています。

この法案は、特に分散型金融（DeFi）に関して、下院版よりも包括的に見えます。ギリブランドは、彼らの立法が下院案では扱われていない問題に取り組んでいると指摘し、具体的には分散型取引所の規制方法について触れました。DeFiは長らく規制の灰色ゾーンで運営されており、プロジェクトは証券、商品、またはそれ以外か不確かでした。

ただし、交渉は完全に順調とは言えません。ルミスは、彼女と民主党上院議員ルーベン・ガルエゴが倫理規定の条文をまとめてホワイトハウスに送ったものの、フィードバックを受けて返送されたと述べました。「もっと良くできる」との指摘でした。ルミスは、ホワイトハウスに再度働きかけるつもりだと語っていますが、このやりとりは、強力な超党派の支援があっても、すべての関係者を一致させることの難しさを示しています。

暗号の未来にとってのリスク

これらの並行した動きは、米国の規制当局が暗号に対するアプローチを根本的に変えつつあることを示しています。長年の戦略は執行優先で、「まず訴訟、後で質問」というものでした。以前のSECは、多数の暗号企業に対して訴訟を起こし、既存ルールの遵守方法についての指針も乏しい状態でした。

今や、ルール作りと明確化に向けた本格的な転換が見られます。イノベーション免除は、スタートアップやプロジェクトにとって、法的に運営できる道筋を提供し、過剰なコンプライアンスコストなしで事業を展開できる可能性を示しています。一方、議会の立法は、資産が証券法の対象となるか商品かを最終的に解決するかもしれません。その区別は非常に重要で、これによりプロジェクトはSECに登録する必要があるのか、CFTCの軽度な規制の下で運営できるのかが決まるからです。

しかし、依然として多くの課題が残されています。上院は年内にこの法案を銀行委員会を通じて成立させようとしていますが、過去の報告によると、その交渉はあまり順調に進んでいないとされます。また、下院には独自の暗号法案があり、それが上院案と完全に一致しない可能性もあります。これらの相違点を調整するには数ヶ月かかる見込みです。

タイミングと市場への影響

これらの発表のタイミングは慎重に考える必要があります。年末の最終週に差し掛かり、通常、議会は休暇前に議題を片付けようとします。もし上院が今週末に法案の草案を共有し、来週に委員会を通過できれば、非常に効率的な立法行動となるでしょう。しかし、多くの関係者が関わる場合、政治的な現実が野心的なスケジュールに干渉することもあります。

暗号業界にとっては、こうした議論が公開されているだけでも大きな進展です。SECの会長が執行措置ではなくイノベーション免除について語り、両党の議員が積極的に包括的な立法交渉を行っていることは、1年前の状況から大きく変わった証拠です。

米国は長い間、ヨーロッパやシンガポールのような規制の明確さを欠いていると不満を募らせてきました。こうした動きはすぐにすべてを解決するわけではありませんが、米国の政策立案者が本気でこの課題に取り組み、具体的な解決策に向けて動き出していることを示しています。これが実用的なルールに結びつき、イノベーションと投資者保護のバランスを取れるかどうかは今後の課題ですが、とにかく議論は最高レベルで行われているのです。

アトキンスの言葉を借りれば、「種はまかれた」。これが根付き、産業にとって意味のあるものに成長するか、今後に注目されます。