今夜のFOMC会議は市場に冷や水を浴びせる可能性があります。

複数の主要機関の最新リサーチレポートは、同じ結論を指しています：今回の利下げはおそらく実施されるでしょうが、そのハードルはひそかに引き上げられており、利下げ継続を期待している投資家は失望するかもしれません。

最も注目すべきは、内部投票で意見の分裂が見られることです。これは小さなことではありません——FOMC委員のインフレと経済状況に対する判断がずれ始めており、これまでの「連続利下げ」のペースはほぼ終わりを迎えつつあります。意見の相違が大きくなるほど、パウエル議長が明確なハト派の表明をしづらくなり、政策の道筋はより曖昧になるでしょう。

バークレイズは直接警告しています：1月には利下げを一時停止する可能性が高いです。彼らは今回の政策声明にハト派寄りの表現が加わると判断しており、12月以降の「会議ごとに利下げ」ペースはおそらく終了します。これにより、市場の将来の緩和期待は抑えられ、リスク資産は短期的にプレッシャーを受けることになるでしょう。

J.P.モルガンの見解はさらに詳細です：今後の政策の重点は「調整幅とタイミング」に移ると予測しています。要するに、利下げ期待を変調させる形で弱めることを意味し、道筋を約束せずにペースを遅らせる表現は、短期的に激しい変動を引き起こす可能性があります。暗号市場は高ベータ資産として、独自の動きをすることはほぼ不可能です。

パウエル議長は今夜何を言うでしょうか？おそらく伝統的な「穏やかなハト派」スタイルのスピーチになるでしょう：市場を過度に警戒させる強硬な表現は避けつつも、2026年前の利下げは非常にハードルが高いことを繰り返し強調し、短期的には一時停止の可能性を示唆するでしょう。市場の心理を安定させつつ、政策転換の余地も確保したい狙いです。

一言でまとめると：今夜はハト派のサプライズは期待しない方が良いでしょう。内部の分裂、声明の引き締め、パウエルのハードル引き上げ——これらのシグナルは、利下げ期待の明確な冷却をすでに示しています。暗号市場は流動性期待の縮小による調整リスクに警戒し、短期的な変動は想像以上に激しくなる可能性があります。