今夜凌晨3時、米連邦準備制度理事会（FRB）は大きな動きを見せるだろうが、今回は少し違うかもしれない。

25ベーシスポイントの利下げ？市場はすでに予想済みだ。重要なのは、どのように下げるかだ——おそらく「一方で利下げしながら冷水を浴びせる」ような操作が行われる可能性が高い。少し水を差すが、同時に「これ以上のチャンスは期待しないで」と暗に示す。政策のハードルは、実はゆっくりと引き上げられている。

現在のFRBの状況は非常に微妙だ：雇用の面ではシグナルが良くなく、解雇のニュースが増え、増加した雇用も縮小傾向にある。既に何人かの官員は公に「雇用は下向きの圧力に直面している」と述べている。しかしもう一方では？インフレは依然として大きな課題だ。コアPCE指数は2.8%にとどまり、関税政策の影響もあり、物価の圧力はなかなか収まらない。

だからこの会議では、単に利下げ・利上げを見るだけでなく、彼らの今後の姿勢表明も注目すべきだ。市場の変動はこれらの細部に左右される可能性が高い。