#美联储启动新一轮降息周期 今夜、米国連邦準備制度理事会の利上げ決定が発表されます。世界の市場はこの動向に注目しています。

日本時間の明朝3時に、米連邦準備制度理事会は最新の金利決定を発表します。市場の予想は、これが3回連続の利下げとなり、利幅は依然として25ベーシスポイント、目標範囲は3.5%〜3.75%に引き下げられると見られています。$BTC $ETH など暗号資産の最近の変動は、ある程度この予想を織り込んでいると言えます。

しかし、重要なのは「利下げするかどうか」ではなく、「どうやって下げるか」です。

現在、米連邦準備制度理事会の内部は明らかに「二つの派閥の対立」にあります。一方は雇用市場の弱さ（10月の求人が縮小し、解雇が増加）を見て、引き続き緩和政策を支持。もう一方はインフレデータに注目しています。9月のコアPCEが2.8%に低下したものの、2%の目標にはまだ届いておらず、利下げの余地はあまりないと考えています。そこで新たな戦略として、「ハト派の利下げ」が出現。定期的に利下げを行いつつ、「これが最後のまたは最後の数回かもしれない」という暗示を出しています。

**注目ポイントは以下の通り：**

ジャロッド・パウエル議長の記者会見は最も重要な晴雨計です。ゴールドマン・サックスの分析によると、米連邦準備制度理事会の声明文の表現がより慎重になる可能性があり、「さらなる調整にはより多くの証拠が必要」と再度強調される見込みです。これは次回の利下げのハードルを引き上げることに相当します。

次に、反対票の数が過去最高になる可能性もあります。カンザスシティ連銀のロバート・スミス議長は先月反対票を投じており、今回もほぼ間違いなく反対を続ける見込みです。セントルイス連銀のジェラルド・マスラム議長もインフレへの懸念から反対票を投じる可能性があります。一方、理事のミランは別の極端を選び、一度に50ベーシスポイントの大幅な利下げを要求するかもしれません。

最後に、注目すべきシグナルは、米連邦準備制度理事会が新たな国債買い入れ計画を開始するかどうかです。彼らは10月にバランスシート縮小の停止を発表したばかりですが、最近の市場の流動性圧力を考慮すると、買い入れを再開する可能性もあります。これが「量的緩和」と呼ばれるわけではありませんが、市場に緩和の兆候を示すことになります。

全体として、この決定のポイントは、米連邦準備制度理事会が「雇用懸念」と「インフレリスク」の矛盾をどのようにバランスさせるかにあります。利下げの幅に大きな議論はないかもしれませんが、その後の政策のトーンや方向性こそが、グローバル資産配分、特に暗号資産市場にとって重要な要素となるでしょう。