以前の判断は短期の利下げと一時的な針刺を組み合わせたもので、市場の動きはこの見方をほぼ検証しました。

利率決定後、いくつかの重要なシグナルを挙げます。

最初に注意すべきはペースの変化です。今回、利率を3.50%〜3.75%の範囲に引き下げたのは、これで3回目の連続です。しかし、ドットプロットから得られる情報はより興味深いもので、2026年にはわずか25ベーシスポイントの利下げ余地しか残されていません。要するに、短期的には緩和を続けるが、天井は既に設定されているということです。

二つ目は政策の焦点が移転していることです。声明文から「失業率が低い」との表現が削除され、代わりに雇用の下押し圧力が強まっていることが強調されています。この調整は単なる表現の変更ではなく、実質的に政策の天秤を「インフレ抑制」から「雇用リスクの注目」へと移したことを意味します。

市場はこのようなシグナルに対して反応が遅れがちですが、致命的な結果を招く可能性もあるため、引き続き雇用データの動向を追うことをお勧めします。