新たな波が伝統的な資金調達を襲った。Superstateは「ダイレクト発行プログラム」と呼ばれるものを導入し、従来のIPOの枠を超えたものとなっている。

仕組みはこうだ。SEC登録済みの上場企業が、EthereumやSolanaのネットワーク上で直接資金を調達できるようになった。投資家？彼らはステーブルコインで支払う。返ってくるものは？トークン化された株式、オンチェーンに存在する実際の株式だ。

これはもはや実験的な遊び場ではない。規制を受けたエンティティがブロックチェーンのレールを通じて資本を移動させる時代だ。コンプライアンスとプログラム性が融合している。ステーブルコインの支払い層は摩擦を排除し、Ethereumによる機関投資家向けの深さと、Solanaの高速性を兼ね備えたデュアルチェーンアプローチは、異なる投資家の好みに対応している。

この取り組みが特に注目されるのは、単なる技術スタックだけではない。規制された資本形成が今やDeFiのインフラから借りてきたものであるという点だ。境界線はますます曖昧になっている。