美联储この度の操作は何だったのか？簡単に言えば：利下げは期待できないが、資金は少し出るということ。

まずはショッキングな情報から——12月に更新された利率点陣図によると、2026年にはおそらく利下げは一度だけになる見込みだ。そう、たった一度。市場はもっと何回も利下げを期待していたが、今のところそれは夢のまた夢のようだ。2026年は高金利環境の中で耐えることになりそうだ。

しかし、バーナンキさんも完全に悪いわけではない。今月、米連邦準備制度理事会は資産を400億ドル購入し、バランスシートを直接拡大する。しかもすぐにでも始める。この一連の操作は少し予想外で、市場に短期的な強気材料を打ち込んだと言える。

ただし、早とちりは禁物——米連邦は特に強調しているが、これは量的緩和ではない。彼らが買っているのは短期国債であり、主に翌日物の資金調達市場の流動性圧力を緩和するためだ。この購入は永続的なものではなく、来年のある時点で停止される。

ご覧の通り、左手であなたに一発の平手打ち（2026年は利下げしない）、右手でキャンディを握らせる（短期的な資金供給）。暗号通貨や米株はこの予想外の流動性放出によって反発を始めている。しかし問題は次の会議で再び利下げが難しい可能性が高いことだ。この反発はどれくらい持つのか？好材料の実現後の調整に注意した方が良い。