深夜の米連邦準備制度理事会（FRB）の25ベーシスポイントの利下げにもかかわらず、ビットコインやイーサリアムはシナリオ通りに動かなかった—上昇せず、むしろ上下に跳ね回った。ウォール街やある元大統領も文句を言っているが、これは好材料ではなく、むしろ満期ロングに冷水を浴びせるようなものだ。

利下げはされたが、市場はまったく感謝していない。パウエル議長は利下げを発表しつつ、「経済のファンダメンタルズに変化はない」と付け加えた。これは裏の意図として、「今後も緩和策を続けることは期待しないでほしい」という意味だ。さらに厄介なのは、FRB内部でも大激論が巻き起こっていることだ—反対票は3票あり、ある者は直接50ベーシスポイントの利下げを主張し、別の者は全く動くべきではないと考えている。この意見の相違は、6年ぶりにこれほど大きなものだ。今後の展開は誰にもわからない。

ベテラン投資家はみんな知っているあの言葉：噂で買い、ニュースで売る。以前の上昇は持続的な緩和を賭けていたからだが、今や結論が出たことで利益確定の売りが一気に出ている。肝心なのは—もし金利が長期間高水準を維持した場合、過大評価された資産はどれだけ持ちこたえられるのか？市場は今、その計算をやり直している。

米連邦準備制度理事会は月400億ドルの債券買い入れ計画も同時に始めているが、彼らはすでに明言している—これは量的緩和ではなく、あくまで流動性を確保するための措置だ。資産価格を水浸しにして押し上げようとするのはやめた方がいい。アナリストたちは皆警告している：今後の値動きは激しくなるだろう。クリスマス相場がどうなるかはわからない。安易に上昇を期待しないことだ。