SWIFTの向こう側の世界：ロシアと暗号地下経済

制裁によりロシアがグローバル金融から切断される中、ステーブルコインは日常的に使用されるようになり、取引決済や個人の金融生命線のための闇の暗号通貨市場を形成しています。

オンチェーンデータは、巨大な暗号通貨の流入と重要なビットコイン採掘シェアを示しており、ロシアのデジタル資産における役割が世界の金融孤立にもかかわらず拡大していることを明らかにしています。

Garantexや新しいルーブル連動のステーブルコインのようなプラットフォームは、金融主権を追求しながらも依然としてグローバルなブロックチェーンインフラに頼っているという逆説を浮き彫りにしています。

制裁によって駆動されたロシアの暗号地下経済は、ステーブルコインやマイニングを利用してSWIFTを迂回し、小売の採用を促進し、支払いと貿易の流れを形成する闇の経済を育んでいます。

モスクワの冬の朝はいつもゆっくりと始まります。地下鉄は灰色の住宅地から市中心部へ滑らかに走り、車両の広告スクリーンではルーブルのローンやオンラインショッピングのプロモーション、そして一見普通のバナーがスクロールします：「海外所得の決済？USDTが受け入れられています。」西側の金融システムに囲まれた国で、もともとシリコンバレーのホワイトペーパーだけに存在した「ステーブルコイン」という用語が静かに普通の人や企業が頼るインフラに変わったとは想像しにくいことです。

アレクセイ (ペンネーム)（34歳）は、「ITコンサルティングをしている」と主張していますが、彼の正体はモスクワのステーブルコイン闇市場チェーンの小さなノードです。彼の仕事は午前9時にTelegramチャネルを確認することから始まります。彼の電話には「モスクワUSDTインサイダーレート」「フリーランサー決済チャネル」「ルーブル現金交換/カード間取引·信頼できる相手のみ」などのグループが表示されています。

各グループにはレートを提供するボットがあり、「USDTを76.3で買い、77.1で売る」といった内容や、その下には数十のプライベートチャットがあります。クライアントから受け取ったドルをUSDTに換え、さらにルーブルに変換する若いフリーランサーや、USDTで部品を輸入しトルコのサプライヤーに支払う必要のある小さな企業、そして「大きな取引、面会」だけを言うアクセントのある外国の番号も存在します。

アレクセイの利益戦略はシンプルです。少額の取引からスプレッドを得たり、大口の注文には手数料の一部を徴収したりし、その背後には大手取引所やトレーディングプラットフォームがあります。

これらは一見単純な「通貨交換」に見えますが、資金はすぐにより深い闇の流れへ流入します。

一部はロシアに優しいインターフェースを持つローカル取引所にUSDTを預け、その後ビットコインに変換して送金します。別の一部はGarantexのようなロシアのプラットフォームを利用して資金をオフショア口座に洗浄し、またある者はジョージアやUAEの企業に流動性を提供しています。

夕方までに、彼は稼いだUSDTを二つに分けます。一方はルーブルに売却して住宅ローンや食料品を購入し、もう一方は静かにマルチシグウォレットに保管し、状況が変わる日を待ち、もしかすると最後の防衛線として家に置いているのかもしれません。

統計では、彼は「ロシアの小売暗号流入」の中でわずかな点に過ぎません。

しかし、これらの点が線でつながることで、その目に見えない市場が形成されています。

1. 切断された後、新たな血管が闇の中で成長

ロシアの暗号通貨の歴史は制裁後に始まったわけではありません。

2020年、東欧はすでに「犯罪に関連した暗号取引の最も多い地域」の一つでした。Chainalysisの調査によると、その年、ダークネットは過去最高の17億ドルの暗号通貨を受領し、その大部分はHydraという名の闇市に流れ込みました。Hydraはこれまで最大のダークネット市場で、ピーク時には世界のダークネット収益の75%を占めていました。

2022年4月にドイツ警察に閉鎖される前は、実際には巨大な「闇の経済センター」であり、麻薬、偽造文書、マネーロンダリングサービス、バイオメトリクスデータなど、「公式の世界に認められない取引」がすべてステーブルコインで決済されていました。

Hydraの崩壊はこのチェーンを消し去らず、影は再分散しました。その後、Garantex、Telegram OTC、小規模取引プラットフォームを通じて、ユーザー、インフラ、仲介ネットワークは再編されました。

ロシアの暗号経済の闇側は制裁後に出てきたのではなく、深い歴史的土台があるのです。

2022年のロシア・ウクライナ戦争の勃発と制裁の全面的な拡大以来、ロシアは伝統的な金融世界に包囲されています。外貨準備金の凍結、主要銀行のSWIFTからの排除、ビザとマスターカードの共同撤退。エネルギーと商品輸出が生命線の国にとって、これはほとんど首を絞められるようなものです。

しかし、オンチェーンデータは別の物語を語っています。

Chainalysisの2024年7月から2025年6月までのヨーロッパの暗号活動の統計によると、ロシアはこの期間に3763億ドル相当の暗号資産を受領し、ヨーロッパで最も多く、イギリスの2732億ドルを大きく上回っています。

ビットコイン採掘に関しては、ロシアはもはや隠れた存在ではありません。Hashrate Indexの最新推定によると、2024年末までにロシアは世界のビットコインハッシュレートの約16%を保持し、アメリカに次ぐ第二位となっています。

これら二つの数字は冷たく見えるかもしれませんが、次のことを示しています。

世界がロシアを従来の金融システムから排除しようとする中、新たな闇の暗号経済が急速に成長しています。

もしアレクセイのようなOTCトレーダーを毛細血管と考えるなら、Garantexのようなローカル取引所は闇市場の心臓です。

Garantexはもともとエストニアに登録されていましたが、モスクワ中心に活動を続けてきました。2022年以降、米国財務省やEUによって次々とリストに掲載され、ランサムウェアの促進やダークウェブ取引の支援、制裁対象銀行へのサービス提供などの容疑でブラックリスト入りしています。

理論上、このようなプラットフォームはすでに「死んでいる」はずでした。しかし、2025年9月に国際調査ジャーナリスト連合（ICIJ）が公表した報告によると、多くの摘発にもかかわらず、Garantexは実際には「影の中で活動を続けている」とされ、オフショア企業のネットワークやミラーサイト、プロキシアカウントを通じてロシアや地域の顧客に暗号通貨の交換や送金サービスを提供し続けているのです。

さらに、ブロックチェーン分析会社TRM Labsの詳細な報告によると、2025年にはGarantexとイランの取引プラットフォームNobitexが、制裁対象の団体や地域への暗号資産流入の85%以上を占めていました。

2025年3月、TetherはGarantexに関連するUSDTウォレットを凍結し、約28万ドル（約250億ルーブル）を停止しました。その後、アメリカ財務省は新たな名前、Grinexを制裁対象に追加しました——「Garantexの従業員が制裁回避のために作った暗号通貨取引プラットフォーム」です。

闇市場の中心は打撃を受けましたが、新たな形で再興しました。

II. A7A5： 「ルーブル・オンチェーン」の野望と逆説

USDTはロシアの闇経済の現在のスターかもしれませんが、モスクワ当局の目には致命的な欠点があります——それはあまりに「アメリカ的」であり、「中央集権的」すぎるということです。

2025年、新たなプレーヤーが静かに登場しました。キルギスを拠点とするプラットフォームが発行するステーブルコイン、A7A5です。これは「ルーブルバック」だと主張しています。

Financial Timesの調査によると、4ヶ月以内にA7A5は約600億ドル〜800億ドル相当の取引を完了し、その大半は平日に行われ、モスクワの取引時間帯に集中し、保管銀行はロシアの制裁対象のPromsvyazbankでした。

欧州連合や英国の制裁文書はこれを「ロシアが制裁を回避するためのツール」と明記しています。2025年10月までにEUは正式にA7A5に制裁を科し、ブロックチェーン分析企業もそのGarantexやGrinexとの密接な関係を指摘し、ロシアの暗号通貨決済ネットワークの新たな中心ノードとなっています。

A7A5の役割は非常に微妙です。

1. ロシア企業にとっては、「USDTリスクを回避できるルーブルステーブルコイン」；

2. 規制当局にとっては、「ルーブルをオンチェーンに載せ、銀行の監査を回避するための隠れたツール」。

この背後には、ロシアにおける次第に明確になりつつある考えがあります：「我々はステーブルコインなしではやっていけないが、その一部は我々自身が発行すべきだ。」

逆説は、世界的な普及を目指すステーブルコインは、ロシアがコントロールできないインフラに依存しなければならないことにあります：公開ブロックチェーン、越境ノード、海外取引所、第三国の金融システム。

A7A5は「主権ステーブルコイン」を目指していますが、その流通はロシアが完全にはコントロールできない世界で行われねばなりません。これこそがロシアの暗号戦略の本質です——西側の金融から解放されたいと望みながらも、「ブロックチェーン金融の基盤」を使い続けざるを得ないのです。

三、暗号通貨はロシアにとって未来か？ いいえ、今です。

西側諸国はしばしば暗号通貨を資産、技術、あるいは文化と見なします。しかし、ロシアでは全く異なる役割を果たしています。

1. 企業にとって：暗号は取引決済の代替チャネル

ロシアの企業はハイテク部品、ドローンの部品、産業用機器、さらには伝統的な銀行システムでは支払えない消費財を輸入しています。これにより、秘密ながらも安定したルートが生まれました。ロシア企業は中東や中央アジアの仲介業者に輸出し、USDTやUSDCを使ってサプライヤーと取引し、最終的にモスクワで店頭でルーブルに換えます。

これは洗練されたものでもロマンチックなものでも「分散型」でもありませんが、実用的で運用可能です。

ここでの暗号は夢ではなく、最も効率は低いながらも唯一の実行可能な現実です。

2. 若者にとって：暗号はルーブルからの脱出手段

ロシアの銀行システムは長らく信頼を欠き、ルーブルの脆弱さが暗号を中産階級や若いエンジニアの最も自然な避難先にしています。

適当にモスクワのソフトウェアエンジニアに尋ねると、「暗号にハマっている」と答えるのではなく、「給料をUSDTに変えてTelegramの信頼できるOTCチームに預けている。銀行カードは凍結されるけど、チェーンは凍らせない」と言うかもしれません。

この発言は、現代ロシアの縮図です。

3. 国にとって：暗号とマイニングは「デジタルエネルギーの輸出」

ロシアは世界で最も安価な電力を持っています——シベリアの水力発電と閉鎖された天然ガスは、ビットコイン採掘の天国となっています。

採掘は：銀行システム外の「輸出品」、世界的に取引可能なデジタル商品、金融封鎖を回避する方法を提供します。

ロシア財務省は何度も、「採掘収益は国家貿易システムの重要な部分である」と公式に認めています。

これはもはや草の根活動ではなく、準国家的な経済セクターといえます。

4. グレーシステム上で：暗号技術は見えない潤滑油

これは定量化が難しい部分ですが、既存の事実として、ヨーロッパの諜報機関がロシアの情報機関が情報戦に暗号化を利用していること、ハッカーの支払い、安定コインを介した大規模な闇資金のヨーロッパとロシア間の移動、さまざまな密輸ネットワークがオンチェーン資金経路に高度に依存していることを指摘しています。

ロシアは「暗号力を持つ国」なのか？

答えは想像以上に複雑です。技術革新の観点からはそうではありません。ベンチャーキャピタルのプロジェクトやDeFiの視点からもそうではありません。しかし、採掘やオンチェーン取引量、ステーブルコイン流入、取引決済の依存度で測ると、世界に無視できない暗号の力となっています。

それは「自発的に」そうなったのではなく、「世界に促されて」そうなったのです。

〈SWIFTを超えた世界：ロシアと暗号地下経済〉この論文は最初に《CoinRank》で発表されました。