12月10日美联储議息会議終了、パウエルの今回の操作は面白い——利下げ25ベーシスポイントは疑いなく、金利範囲は3.5%-3.75%に落ち着いた。しかし、注目すべきはここからだ：彼は直接2026年には利下げが1回だけになる可能性に言及し、同時に今月短期国債400億ドルの買い入れを突然発表した。

この動きは仮想通貨界と米国株に一時的な興奮をもたらしたが、よく考えると長期的には必ずしも良いことではないかもしれない。

**まずはハト派的な側面から**

米連邦準備制度の最新の利率点陣図は、実態を明らかにしている：2026年には役員たちは利下げは1回だけ、約25ベーシスポイントと予測している。これは以前の市場の期待、「2-3回の利下げ」とは大きく異なる。パウエルの発言もより直接的だ：「インフレはまだ2%を少し超えて揺れ動いているし、雇用データも良好なので、あまり緩和的な政策を採る必要はない。」

つまり——流動性の大量供給はあまり期待しない方が良い。

これは仮想通貨界にとって警鐘だ。過去数ヶ月、ビットコインやイーサリアムは上昇したが、その大きな要因は「利下げ期待」が支えていた部分が多い。今、その期待が米連邦準備制度によって打ち砕かれたわけだ。これから何に頼るのか？おそらくはハードなファンダメンタルズに回帰することになるだろう。例えば、ETF資金の継続的流入や、オンチェーンエコシステムの実質的な進展だ。

**短期的な反発の裏に隠されたものは何か？**

市場は確かに、利下げ期待の実現と債券購入のニュースにより反発したが、この「好材料の出尽くし」状態は最も危険な時期でもある。ハト派的な予想がそこにあり、流動性の期待が抑えられている中で、底を打ったと思って買い向かう人はよく考える必要がある：これは本当に反転なのか、それとも罠的な買い煽りなのか。