靴子落地！米連邦準備制度理事会 2025 年最終利下げ、暗号市場に新たな転換点到来？

北京时间12月11日凌晨，美联储公布了2025年最后一次利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，从3.75%—4.00%降至3.50%—3.75%。这是美联储自9月以来连续第三次降息，也是2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

決議公布後、ビットコイン価格は94,400ドルから92,700ドルの間で激しく変動し、イーサリアムも3,340ドルから3,440ドルの範囲内で揺れ動いた。この市場が事前に織り込んでいた利下げにより、暗号資産市場の流動性予想とリスク選好が複雑な形で再形成されている。

01 決議の核心：予想内の利下げと超予想の意見の相違

2025年12月の米連邦準備制度理事会（FRB）利率決定について、市場の関心はもはや「利下げするか否か」ではなく、「どのように利下げを行うか」や「今後の方針はどうなるか」に移っている。最終的に、FRBは市場の予想通り25ベーシスポイントの利下げを発表した。

この決定により、連邦基金金利の目標範囲は3.50%—3.75%に下がり、年内に合計75ベーシスポイントの利下げを完了したことになる。

市場の注目を集めたのは、今回の決議に表れた内部の意見の相違点だ。連邦公開市場委員会（FOMC）の12名のメンバーのうち、9人は25ベーシスポイントの利下げを支持したが、反対票も3票あった。そのうち2人は基準金利を現状維持すべきと考え、もう1人は利下げ幅を50ベーシスポイントに拡大すべきだと望んでいた。

これは2019年9月以来、初めて3人の委員が同じ会議で反対票を投じた事例であり、FRB内部での現状経済と金融政策の評価における多様性を浮き彫りにしている。

02 シグナル解釈：ドットチャートとパウエルの慎重なトーン

利率調整そのものに加え、市場はFRBの将来の政策指針により関心を寄せている。最新のドットチャートによると、FRB関係者は2026年にはもう一度25ベーシスポイントの利下げがあるかもしれないと予測している。

この予測は、9月時点の見通しとほぼ一致しており、FRBは来年の利下げペースを大幅に緩めると考えていることを意味している。

パウエル議長は会見後の記者会見で慎重なトーンを維持した。彼は、委員会は失業率の上昇リスクとインフレの上昇リスクの両方が客観的に存在すると明言した。インフレについては、トランプ政権が推進した広範で高額な関税がインフレを押し上げる要因の一つだと指摘した。

注目すべきは、声明文の中で労働市場に関する表現が修正された点だ。失業率が「低い」との記述を削除し、「ここ数ヶ月の雇用情勢には下向きのリスクが高まっている」と述べた。一方で、インフレについては「依然として比較的高い水準にある」との判断を維持している。

03 流動性施策：400億ドルの国債購入開始

利率決定に加え、FRBは重要な流動性施策も発表した。12月12日から30日間、400億ドルの国債を購入し、十分な準備金供給を維持する狙いだ。

この措置は市場関係者から「QE-lite」（イーリテ）と呼ばれ、2019年末に実施された国債購入プログラムに類似している。

声明では、準備金残高が十分な水準に達したため、必要に応じて短期国債の購入を開始し、持続的に流動性を確保すると説明している。この流動性注入は暗号通貨市場にとって特に重要だ。なぜなら、ドルの流動性環境が緩和されることでリスク資産のパフォーマンスが向上しやすくなるからだ。

04 市場の反応：暗号資産の激しい変動と米国株の上昇

利率決定後、金融市場には二つの反応が見られた。米国株主要3指数は揃って上昇し、ダウ工業株平均は1.05%、ナスダックは0.33%、S&P500は0.67%上昇した。一方、ドル指数は下落し、99の節目を割り込み、米国債利回りもわずかに低下した。

暗号通貨市場は典型的な「買い期待、売り事実」の展開を見せた。ビットコインは決議直後に激しく変動し、93,200ドルから91,700ドルの間で揺れ動いた。イーサリアムも明確な変動を示し、取引レンジは3,340ドルから3,440ドルだった。

その他の主要暗号資産、Solana、XRP、BNBも同様の揺さぶりを伴う取引パターンを見せた。この価格行動は、市場がFRBの「ハト派的な利下げ」姿勢を複雑に解釈していることを反映している。利下げそのものは歓迎しつつも、今後の利下げ路線に対しては保守的な見方をする向きもある。

主要暗号資産の米連邦準備制度理事会（FRB）決定に対する反応

05 暗号市場への影響：流動性、レバレッジ、機関の動き

FRBの利率決定は、表面上の価格変動だけでなく、暗号通貨市場の微視的な構造にも大きな影響を与えている。利下げや国債購入計画は、市場の流動性条件に直接的に働きかける。

FRBが銀行の準備金管理を改善し、国債購入を増やすと、トレーダーは大規模な暗号資産取引を扱いやすくなる。これにより短期資金調達の圧力が軽減され、市場参加者は提示価格の範囲を広げることができる。結果として、市場の流動性深度が改善される。

特に、レバレッジの高いアルトコイン市場では、こうした流動性変化の影響は顕著だ。ドルの短期流動性が緩和されると、アービトラージやレバレッジを使った取引は、リスクの高いトークンのエクスポージャーを増やす傾向がある。資金コストが低下し、退出経路も見えやすくなるためだ。

逆に、流動性が引き締まり、FRBの声明後にボラティリティが急上昇すると、アルトコインはより大きなパーセンテージの損失を被ることが多い。これは、強制的なレバレッジ縮小がまず小規模な市場に影響を及ぼすためだ。

機関投資家の行動も、FRBの政策に直接的に影響される。低金利は非利息収入の暗号資産保持の機会コストを下げるが、もしFRBの行動が単なる金利引き下げだけにとどまり、流動性の改善が伴わなければ、機関投資家の資産配分は引き続き慎重なままである。

06 未来の展望：分散相場と重要な観測ポイント

FRB決定後の暗号市場の動向について、アナリストはさまざまな予測を示している。CryptoQuantのアナリストは、もしFRBがより明確なハト派姿勢に転じ、ビットコインが99,000ドルや102,000ドルの重要な抵抗線を突破すれば、反発は112,000ドルまで伸びる可能性があると指摘している。

ただし、今日のFRBの「一時停止」的な表現は、このシナリオを複雑にする可能性もある。21Sharesの暗号資産投資の専門家、デイビッド・エルナンデスは、今日の利下げは「ビットコインにとっての生命線」だと楽観的に見ている。彼は、「より安い資金調達により、新たな資本がシステムに流入し、その多くが最終的に暗号市場に向かうだろう」と述べている。

トレーダーにとって、今後の重要な観測ポイントは、FRBの量的引き締めや緩和のシグナル、準備金管理、特殊流動性ツールに関する発言だ。これらのシグナルは、市場インフラが大規模な暗号取引をサポートできるかどうかを示す。

また、資金調達市場、オプションの偏り、取引所の在庫状況、マクロ経済の予測も注視すべきだ。これらのマイクロストラクチャー指標は、FRBの行動が真のリスク選好の回復をもたらすのか、それとも一時的な価格再調整に過ぎないのかを早期に示すことが多い。

未来の展望

決議発表後、シカゴ商品取引所のFRB観測ツールによると、市場は来年1月の金融政策会合でFRBが利率を据え置く確率が高まっていることを示している。3月までに25ベーシスポイントの利下げを行う確率は40.7%、据え置きの確率は52%だ。

ビットコイン価格は依然として9万ドル超で推移し、市場センチメント指数は決議前の24（パニック状態）からやや回復した。2025年の幕引きが近づく中、FRBのこの「ハト派的な利下げ」は、来年の暗号市場にとって、流動性の改善と慎重なペースを示すものとなる。チャンスとリスクが共存している。

暗号界はもはや、一つ一つのベーシスポイントの利下げを素直に喜ぶのではなく、流動性「パイプライン」の変化を深く分析することを学びつつある——これこそが、FRBの金融政策がデジタル資産の価格に与える真のメカニズムかもしれない。