🔥 ICPのマーケットメイカー (MM)を行っているのは誰ですか？

1) GSR Markets – ICPの主要なMM (DFINITYからの認証あり)

GSRは世界最大級のマーケットメイキング企業の一つで、多くのLayer-1のMMパートナーです。

GSRがICPの価格操作をしている兆候：
• DFINITYの長年のパートナー
• 「liquidity partnership」プログラムに参加
• 大手取引所でのICPの取引量がGSRの典型的なパターンに一致

➡️ GSR = ICPの取引所レベルの流動性コントロール者。

2) DFINITYの内部MMチーム (トレジャリー + 長期キャンペーン)

Dfinityは以下を持つ：
• 大規模なトレジャリー
• 多数のトークンアンロック
• コールドウォレットのウォレットシステム
• 長期計画が多いため、流動性をコントロールして「プロジェクトの死」を防ぐためにMMを使用

Dfinityは「パンプ」しないが、彼らは：
• 価格を維持して崩壊を防ぐ
• スプレッドを保護
• OTCで流動性を管理

➡️ プロジェクトチーム = 防衛的MM(。

3) 初期投資家のクジラ + 関連VCファンド

例：
• Polychain
• Andreessen Horowitz )a16z(
• SV Angel
• Aspect Ventures
• Multicoin )直接関与はないが関係あり(

これらのファンドは技術的にMMを行うわけではないが、彼らは：
• アンロックスケジュールに従って売却
• 売り圧力をかける
• MMが流動性を調整せざるを得なくなる

→ 実際には、クジラとMMが協力して上昇/下降の波を作り出す。

🧨 なぜICPの価格は「押し下げられる」ことが多く、強くパンプしないのか？

非常に明確な3つの理由：
1. クジラの定期的なアンロック → MMは「売却を代行」して流動性を吸収
2. MMは価格を安定させ、強いパンプを防ぎ、「引き上げて売る」ことを避ける
3. Dfinityは本当にエコシステムを成長させたいので、パンプ・アンド・ダンプのキャンペーンは行わない

→ 結果：ICPは横ばいで推移し、独自のアルトシーズンは難しい。