昨晚美联储如期宣布降息25个基点，本该是风险资产的利好消息，比特币和以太坊却应声下跌，不少人看懵了：说好的流动性宽松呢？

市场为什么会出现这种反直觉的走势？背后有两个关键逻辑。

**第一，降息动作和实际态度出现了分裂。**鲍威尔在発表会で「経済のファンダメンタルズは依然堅調」と強調し、間接的に「FRBは大規模な流動性供給はしない」と示唆した。降息幅の象徴性は実際の効果よりも大きく、金融政策の方向性は市場の期待ほど積極的ではない。この「降息しても流動性を供給しない」戦略は、逆に投資家に高金利が長期化する懸念を抱かせる。

**第二，期待先行で好材料が織り込まれ、好材料が逆に逆風となる。**過去数週間、市場はすでに利下げ期待を織り込み、仮想通貨価格は先に反応していた。実際の発表時に利益確定の売りが出るのは、まさに「期待先行、事実売り」の典型例だ。さらに深刻なのは、高金利環境が長引けば、リスク資産の評価論理が持続的に圧迫されるリスクがあることだ。

今回の市場反応から見ると、マクロ経済の不確実性はまだ解消されていない。今後の動きは、実体経済データや政策シグナルの微妙な変化により左右される可能性が高い。

操作面では、今は盲目的に買い向かう時期ではない。変動が激化する環境下では、ポジションを柔軟に保ち、新たな方向性のシグナルを待つ方が賢明だ。あなたは今、様子見を続けるか、それとも押し目買いを狙うか？