半夜被強制清算通知で目を覚ますと、持ち高は緑色でまるで韭菜畑のよう—この下落のスピードは速すぎて、怒る暇もなかった。

TelegramやDiscordを覗くと、「底値を狙って山の中腹で買い増し」や、「操縦・操作論」に執着する声が圧倒的に多い。正直なところ、下落のたびに操作を叫ぶ兄弟たちには、もう一段階の認識税を払ってもらう必要がある。この急落は「異常な売り崩し」ではなく、実は教科書通りの流動性踏みつけで、多くの個人投資家はこの底層のロジックにまったく気付いていない。

長年暗躍してきた結果、今日ははっきりと説明しておく—これからの二つのポイントを理解すれば、次に似たような暴落に遭っても慌てて無駄に損切りをすることはなくなる。

**第一のキラー：米国債発行という「吸金巨獣」の火力全開**

まず背景を理解しよう：最近、米国政府はギリギリで停止寸前だった。財務省の現金準備（TGA口座）はすでにほとんど使い果たされている。市場全体は乾季のダムのようなもので、利用可能な流動性は極端に少ない。FRBも一時は銀行システムに資金を補充しようとしたが、その資金はすぐに債券市場の底なし沼に吸い取られた。

今回、彼らは3ヶ月物と6ヶ月物の短期国債を募集し、調達額は1630億ドルの予定だったが、実際の成立額は1706.9億ドルに跳ね上がった。数字だけ見て混乱しないで—要するに、市場に出回る短期資金、瞬間的に1630億ドルも引き抜かれたわけだ。

例えるなら、あなたの家の水道の水圧がもともと低いときに、隣の工事現場が太い水道管をつなぎ急激に水を奪いに来たら、あなたの家の水が出なくなるのは当然だ。資金緩和の時代ならまだしも、今は引き締め局面！暗号市場の高リスク資産は資金面に大きく依存しているが、こんなに血を抜かれたら、仮想通貨の価格は耐えられるだろうか。