米連邦準備制度理事会は今回大きな動きを見せました。0.25ポイントの利下げを行い、金利は3.5%から3.75%に落ち着きました。最初はこれは好材料のサインだと思われました。しかし、パウエル議長の発言は市場に冷水を浴びせ、米国株は急落し、暗号市場は逆に上昇の機会を迎えました。

この一連の操作の背後にある論理は実はそれほど複雑ではありません。

まず、利下げ自体についてです。米連邦準備制度理事会の議事録には「雇用市場の下振れリスクが高まっている」と明記されており、これは政策の天秤が単なるインフレ抑制から経済成長も考慮したものに変わったことを意味します。翻訳すれば、経済データが弱含むと、引き続き緩和策を続ける可能性が高いということです。これが市場に対する底値のサインです。

しかし、パウエル氏は話を変えました。彼は何度も「今回の利下げを緩和サイクルの始まりとみなさない」と強調し、「今後の動きは『完全にデータ次第』だ」と述べました。この発言の目的は明らかで、資金が無分別に米株や米国債といった伝統的資産に流入するのを防ぐことです。

なぜ防ぐ必要があるのか？それは伝統的な金融市場には今、多くの問題が山積しているからです。米株の評価額は高騰し、債券の利回りは押し下げられ、資金はその場にとどまるコストパフォーマンスがどんどん悪化しています。米連邦準備制度理事会はこうした状況を見て、資金の流れを誘導しようとしているのです。

どこへ流れるのか？暗号市場がその選択肢の一つです。

今回の市場の反応を見ると、それがよくわかります。米株は下落しましたが、ビットコインは逆に一段高しました。なぜか？それは賢い資金がすでに理解したからです。利下げにより流動性が解放される一方、伝統的な市場の天井は明らかであり、暗号資産が資金の受け皿となる蓄積池になっているのです。特にビットコインは、「デジタルゴールド」としての本質を持ち、金融政策の緩和期待の下、その魅力は直線的に高まっています。

さらに重要なのは、今のマクロ環境が暗号市場にとってますます友好的になっている点です。米連邦準備制度理事会はハードランディングを避け、ゆっくりと資金を緩和し続けるしかありません。伝統的資産のリターンは圧縮され続けており、一方で暗号市場のインフラや規制整備も着実に進んでいます。これらの要素が重なり合い、資金がこちらに向かうのが大きな流れとなっています。

つまり、この局面の本質は何かと言えば、米連邦準備制度理事会が方針の言葉を通じて資金に道を示し、暗号市場がちょうどその交差点に立っている、ということです。