#数字资产生态回暖 イーサリアムは、現在のマクロ環境の中で、市場の注目の的となっています。今回のアップグレードによるプライバシー・プロトコルの革新は、業界内におけるオンチェーン資産の未来に対する想像の幅を広げています。

三つの力が集まりつつあります。

マクロレベルでは、流動性に対する予測が明確に変化しています。米連邦準備制度の短期米国債購入計画（毎月400億ドルの規模）を継続しつつ、米国の政策が暗号資産に対する態度を変え始めていること—議会がSECに対し、ビットコインなどの資産を401(k)退職金制度に組み入れるよう促していること—が示すように、米国の金融市場はオンチェーンへの移行の方向性を共通認識としています。これらのシグナルは一つの方向を指しています：従来の金融システムとブロックチェーンエコシステムの融合が加速しています。

ETH自体のファンダメンタルズも多くの注目点を示しています。米国債のトークン化などの主要なアプリケーションにおいて、その基盤インフラとしての地位がますます堅固になりつつあり、ウォール街はオンチェーン金融におけるその役割を高く評価しています。より具体的には、Fusakaアップグレード後の手数料メカニズムの変更は、顕著なデフレ効果をもたらしています。1日あたりETHの燃焼量は1500枚を超え、その比率は98%に達しています。Layer 2エコシステムの継続的な繁栄は、絶えずメインネットに価値をフィードバックしており、デフレサイクルは秩序立って回っています。

テクニカル面も注目です。レバレッジ率は歴史的最低の4%にまで低下し、取引所のETH保有量はわずか10%に留まっています。これは投機的な売り圧力が既に払拭されたことを示しています。ETH/BTCの横ばいの動きは、明確なシグナルを伝えています：空売り勢の衰退の兆候が顕著であり、資金のローテーションが始まる兆しかもしれません。

資金面からは、最も直接的なシグナルも見えています。これまで継続して純流出していた現物のイーサリアムETFに最近資金の流入が見られるようになりました。この変化は、市場の最も直接的な売り圧力が緩和されつつあることを意味し、需要面の改善が静かに始まっている可能性を示唆しています。

総合的に見ると、マクロ政策の推進、技術のファンダメンタルズの改善、資金の供給と需要の変化—これら三つの要素が共振を生み出しつつあります。従来の金融がオンチェーン化とイーサリアムと深く連携し、その内部のデフレメカニズムが絶えず価値をロックし続けるとき、市場のレバレッジが清算された後の新たな動きのエネルギーが既に醸成され始めている可能性があります。