なぜ2025年は決して強気市場ではなかったのか、そしてなぜ2026年は異なるのか

Source: ETHNews Original Title: なぜ2025年はブルマーケットではなかったのか、そしてなぜ2026年は異なるのか Original Link: 暗号資産トレーダーのRan Neunerによると、2025年はハーフィング後のブルマーケットの年と広く予想されていたが、価格の動きはその前提を裏付けるものではなかった。

真のサイクル拡大のように振る舞う代わりに、主要資産は勢いを増すのに苦労し、ビットコインとイーサリアムは停滞し、ソラナは崩壊した。

その乖離により、Neunerは一歩引いて状況を再評価し、マクロ条件、流動性モデル、過去の市場サイクルを分析した。彼が見つけたものは、2025年が本物のブルマーケットをもたらすように設定されていたという根本的な期待に挑戦するものであった。

欠けていた重要な推進要因

Neunerの結論は簡潔である：2025年にはブルマーケットを始める条件がなかった。最も重要な要素が欠如していた：グローバル純流動性。

これは見出しのM2ではなく、実際に金融市場に届く流動性のことだ。Neunerがこのデータを調査した結果、2025年の期待外れのパフォーマンスの理由が明らかになった。

年間を通じて純流動性は減少し続けた。購買担当者のデータは縮小を示し続けた。量的引き締めは依然としてシステムから流動性を吸い出していた。経済拡大は本格的に始まらなかった。

Neunerは、この組み合わせはブルマーケットの環境ではないと主張する。これが、2025年が混乱を感じさせるものであった理由を説明し、強力なナarrativesが存在したにもかかわらず、それを支える燃料がなかったことを示している。

チャートが示すもの

このチャートは、ビットコインの長期価格動向とグローバル流動性条件の関係を強調している。拡大期は流動性の増加と一致し、流動性縮小期は価格の停滞と調整行動に対応している。

チャートの最も最近の部分では、流動性は依然として減少傾向を示しており、拡大はまだ始まっていないことが明確に示されている。この段階でのビットコインの動きは、その背景を反映し、ハーフィング後の期待にもかかわらず、持続的なブルサイクルに移行できていない。

チャートからのメッセージは一貫している：流動性が増加しなければ、ブルマーケットは形成されない。

なぜNeunerは2026年を見ているのか

Neunerの分析は、2026年が数年ぶりにブルマーケットを始める条件が出現し始めている最初の年であることを示唆している。量的引き締めは終わり、金利は低下方向に向かい、財務省関連の圧力は緩和され、グローバル純流動性は底を打っている。

同時に、PMIデータは上昇し始めており、機関投資家は第二波の流入に備え、規制の明確さもついに到達している。

Neunerによると、歴史的に見て、流動性が増加している間にビットコインがベアマーケットに入ったことは一度もない。この観察は、サイクル全体の議論を再構築するものだ。

サイクルの再解釈

Neunerの視点では、2025年は失敗したのではなく、サイクルを期待するのに適した年ではなかっただけだ。構造的な条件は決して整っていなかった。

もし今、流動性の拡大が始まっているなら、その意味は明白だ：真のブルマーケットはまだ始まっていない可能性がある。

そして、もし歴史が韻を踏むなら、2026年こそが、ついに真のサイクルが始まる年かもしれない。