銀価格の今回の動きは本当に激しい。年初からほとんど静かになることなく、最近ではさらに上昇し続けており、ドイツ財務省さえ今年のクリスマス記念硬貨の発行計画をキャンセルせざるを得なくなった——在庫の白銀が全く足りていないのだ。これの背後で何が起きているのか？要するに、二つの力が引っ張り合っているのだ。

一方は実際の需要によるものだ。電気自動車や半導体チップなどの産業で白銀の需要がますます高まっている一方、供給側はそれに追いついていない。さらに貿易関税の見通しが高まる中、企業や貿易業者は自衛のために在庫を積み増し、個人投機資金もそれに便乗し、一斉に流入している。

もう一方は資産配置の懸念だ。米連邦準備制度理事会（Fed）は金利引き下げを叫びつつも債券を買い続けており、市場はこれを見て、「お金のばら撒きか？」と感じている。もし本当にそうなら、法定通貨の価値下落圧力は高まる。そこで多くの人が貴金属に目を向け、白銀を保険として資産の縮小を防ごうとしている。

面白いのは、歴史上白銀が暴騰したたびに良い結果になったことはなく、むしろ大暴落で終わることが多いことだ。その変動幅はあまりにも大きく、破産に追い込まれることもあり、業界ではこれを「寡婦製造者」と呼ぶ。しかし今の市場は興奮と不安が入り混じり、この熱狂がいつ終わるのか誰にも正確にはわからない。あの消えたクリスマス記念硬貨は、おそらくこの狂騒の時代を最も皮肉る証人なのだ。