#加密生态动态追踪 ブラックフライデーの前夜、市場は二重の衝撃波を迎えている！米連邦準備制度理事会（FRB）はすでに利下げを行い、日本銀行は来週利上げを予定している——これは孤立した出来事ではなく、背後にはより長期的な政策の連鎖が隠されている。

日本銀行内部ではすでに合意が形成されている：基準金利は0.75%を突破しなければならない、このサイクルが意味を持つのだ。換言すれば、12月18-19日の次回金融政策決定会合はあくまで幕開けに過ぎず、真の大舞台はこれからだ。

市場は基本的に0.5%から0.75%への引き上げを確信しているが、肝心なのは——どこで停止するかだ。その答えは「中立金利」という概念に隠されている。日本銀行の推定範囲は1%から2.5%の間であり、ある官僚は1%さえも足りないと考えている。別の角度から言えば、現在の0.75%は決して終点ではない。

市場調査の中央値予測によると、最終的には1.25%で停止する可能性が高い。これは何を意味するか？来週以降、少なくともあと2回の利上げが必要になるということだ。黒田総裁は以前、具体的な中立金利の推定値を公表すると示唆していたが、実際にはより柔軟に対応する方針を好んでいる——固定されたロードマップを設けず、各利上げ後に銀行の貸出や企業の資金調達、経済活動の実際の反応を観察し、その結果に基づいて次の一手を決める。

なぜさらなる利上げが必要なのか？論理は非常に単純だ：日本のインフレは3年連続で2%超の目標を超えているにもかかわらず、実質貸出コストは依然としてマイナス圏に深く沈んでいる。これが今後の政策に十分な支えとなる。

簡単に言えば、来週の利上げは確実だが、日本銀行のシナリオはまだ終わっていない。彼らは持続的な利上げを維持しながらもペースを緩め、経済データの動向に常に注意を払うだろう。$BTC や$ETH に注目するトレーダーにとっては、このような中央銀行の動向は常に注視すべきだ——流動性の転換点はしばしばこれらの微細な動きの中に隠されているからだ。