日本長期依存の"高債務+低金利"財政モデルは失効しつつある。この一連の金融システムは、数十年にわたり維持されてきたが、今や内在する矛盾が全面的に激化し、日本経済だけでなく国際金融ネットワークを通じて世界的な連鎖反応を引き起こし、グローバルな"無料資金"時代の終焉を宣告している。

**アンバランスな運行ロジック**

日本政府債務はGDPの255%～260%に達し、世界最高水準となっている。一見荒唐無稽に思えるが、日本銀行は大規模な国債買い入れや国内金融機関の継続的な保有増加といった内部メカニズムにより、超低金利環境を無理やり維持している。このシステムは、自己循環する"永動機"のようなものであり、政府が債券を発行し、日銀と金融機関が買い支えることで、表面上の低金利安定を演出している。

さらに重要なのは、日本がグローバル金融システムの中で"隠し資金ポンプ"の役割を果たしている点だ。低金利環境下で生まれる大量の円は絶えず海外へ流出し、その中でも米国の国債市場が特に吸収源となっている。2025年9月時点で、日本の米国債保有額は1.1893兆ドルに達しており、この数字は日本の資金が世界の流動性に深く影響を与えていることを示している。

**政策のアップグレードによる新たなリスク**

安倍時代の"三本の矢"から、現在の新たな政策の激進化へと、日本の政策フレームワークは明確に方向転換している。財政拡張はかつてない重要性を帯び、政府主導の戦略的投資が新たな焦点となっている。最新の21.3兆円規模の景気刺激策は、その一例だ。

問題は、このような積極的な財政措置が、相応の構造改革を伴っていない点だ。結果として、政策と経済の現実との乖離が進行している。政府はお金をばらまいているが、経済の内在的な成長エンジンは本質的に改善されていない。

**政治と経済の二重圧力**

日本政府自体も困難に直面している。自民党内の分裂、インフレ圧力の高まり、政策目標の対立がみられる。経済刺激を目指す一方で、中央銀行はインフレ抑制の観点から金融引き締めを始めており、両者の対立が激化している。この政治と経済の二重のジレンマは、政策実行の有効性を著しく低下させている。

**グローバル流動性の転換点**

この危機の世界的影響も顕在化しつつある。日本からの資金流出の縮小や円高圧力の増加は、グローバルな流動性の再評価を迫る可能性がある。一時的に廉価で潤沢だった円資金は、もはや十分ではなくなるかもしれず、これによりすべてのグローバル低金利依存市場に衝撃が走る。暗号資産市場もその例外ではない。

日本の金融システムにおけるこの構造的調整は、ある意味で一つの時代の終焉を象徴している。グローバルな"無料資金"の時代は、ついに終わりを迎えようとしている。