最近有人提出比特币那套4年牛熊周期的理论已经过时了，听起来还真有点意思。仔细想想，传统的四年周期确实是建立在减半事件上的逻辑——每次减半供给减少，然后推高价格。但现在的情况早就变了。

ETFの流入、絶え間ない機関投資資金、中央銀行の流動性放出、そしてグローバルな地政学的変動、これらの要素は市場へのインパクトが減半のようなテクニカルな要素よりも遥かに大きい。要するに、今の暗号資産市場は至る所にリスク資産の取引場となっており、その神秘的な4年周期の魔力はすでに消え去っている。

面白いのは、ウォール街の大手機関や各国の中央銀行がルール制定者として参入している一方で、個人投資家はまだ「半減期まであと何日」などと指折り数えていることだ。これは非常に皮肉だとも言える。今の市場の真のサイクルは完全に外部のマクロ環境によって決定されている——それは18ヶ月かもしれないし、6年にまで及ぶかもしれない。誰にもわからない。

業界の中心にいる人物たちの判断は、基本的にすでに機関側のコンセンサスを反映している。もし彼らもこう言っているのなら、個人投資家がまだ古いやり方に固執しているのは、もしかすると時代遅れになりつつある証拠かもしれない。