これは私が最近見た、安定コインの理解に最も透徹な視点です。

最近、安定コインに関する議論は明らかに本質が変わってきています。
Neobank、DeFi Bank、Crypto Bank……
名前はますます増えていますが、すべてのストーリーは最終的に一つの方向を指しています：ドル安定コイン。
そのため、最近 #Circle の価値に投資すべきかどうかの議論が再び前面に出てきました。
表面上は、USDCはほぼ完璧な金融商品です：
コンプライアンス、透明性、1:1の準備金、短期米国債の裏付け。
しかし、もしあなたが視点を現代通貨システムの根底に沈めてみると——
そこには非常に危険な政策の落とし穴が潜んでいます。
まず、重要な誤解をはっきりさせましょう。
安定コインは銀行預金ではありません。
しかし問題は——
それがやっていることが、「銀行預金」に無限に近づいていることです。
伝統的な銀行はどう運営されているのか？
あなたが100ドルを銀行に預けると：

銀行は100ドルをロックしません

むしろ少額の準備金を残し

残りを貸し出しや投資に回します

これが部分準備金制度です。
この仕組みによって：

100ドルが「繁殖」して500、800、さらにはそれ以上の信用通貨に成長します。

連邦準備制度は金利や準備金率を通じて経済の熱冷をコントロールします。

👉 これが現代金融システムの要です。
安定コインの「本当の危険」はここにあります。
今度は別のシナリオを考えましょう。
あなたが100ドルをUSDCに換えたとします：

資金は1:1で現金または短期米国債に入れられる

銀行の貸出システムには入らない

信用拡大に参加しない

結果はどうなるか？
この100ドルは：

「繁殖」しなくなる

拡大しなくなる

ただ静かに横たわるだけで、
リスク低、高流動性、利息も得られる

これがM0とM1の違いです。
現代経済はM1、M2の拡大に依存しています。
金融の観点から見ると、これは利点ではなく、
システム全体の変数制御の失敗です。
もしUSDCが銀行預金よりも優れているとしたら、何が起きるでしょうか？
これが最も重要な問題です。
未来にますます多くの人が次のように考えると仮定しましょう：
「USDCは銀行より安全で便利、透明だ」
そして大規模に資金を移動させる：
銀行→安定コインウォレット
その結果は一つだけです：
銀行預金が枯渇する

貸出能力が低下する

信用拡大が阻止される

貨幣乗数が崩壊する

中央銀行の調整が効かなくなる

金利を下げる？誰も銀行から借りなくなる

金利を上げる？安定コインの利率の方が高くなる

資金はもはや中央銀行の指示に従わなくなる

これは米連邦準備制度にとって何を意味するか？
👉 これは金融主権レベルの脅威です。
だからこそ、米連邦準備制度は安定コインのメインアカウントを絶対に認めません。
何がマスターアカウント（主アカウント）か？
簡単に言えば：

主アカウントを持つことで

米連邦準備制度の決済システムに直接アクセスできる

「準銀行」として認められることに等しい

しかし、この仕組みを開放すると問題が生じます：
安定コインは次のように変わる可能性があります：

銀行体系に平行した「デジタル銀行」

部分準備金の制約を受けない

金融政策の伝達に参加しない

これは中央銀行の体系外で、
新たに「純粋準備金通貨システム」を構築することに等しい。
効率は非常に高いですが、
中央銀行のコントロール権を直接弱めることになります。
👉 これが政策の赤線です。
だから、Circleは見た目は安定していますが、核心的なリスクはここにあります。
私はCircleが悪い会社だとは思いません。
むしろ、今のところ非常に標準的で、非常にコンプライアンスに則っています。
しかし、そのために、すでに金融システムの主要な矛盾点に立っています。
私はCircleに大きく投資することはあまり勧めません。理由は非常に現実的です：
1️⃣ 政策リスクは「非線形」です
現在、安定コインの規模はM2の1%未満で、
許容されています。
しかし、これが5%〜10%に近づくと：

制限

強制的なライセンス取得

支払い・貯蓄シナリオの制限

必ずやってきます。
政策は漸進的ではなく、
突然の方向転換です。
2️⃣ Circleの本質は「国債の通路」
USDCの資金はどこに行くのか？
👉 短期米国債です。
これは意味します：

1ドルのUSDCが増えるたびに

米国政府の資金調達に1ドル貢献していることになる

短期はプラス要素ですが、
長期的には：
「制御不能な財政外付け」になる可能性があります。
そしてこれこそが、最も規制当局が敏感になるポイントです。
3️⃣ 成長の天井は市場ではなく、中央銀行次第
Circleが目指すのは：
「デジタルドルのインフラ」
しかし、真のインフラには
必ず中央銀行の承認が必要です。
より現実的なシナリオは：

大手銀行が自社の安定コインを開発

コンプライアンスのシナリオは次第に細分化される

USDCは「受け入れられる」形に調整される可能性が高い

想像の余地は狭まります。
最後に最も皮肉でありながら最も現実的な点：
暗号に最初に触れた人々は信じていたことは：
分散化

検閲抵抗

中央銀行のコントロールからの解放

しかし今日、
最も成功している安定コインは：
アメリカ国債の大買い手です。

財務省の債券発行を支援し、

米連邦準備制度のシステム安定に貢献し、

体制の最も忠実な「外注工」となっています。😂
歴史は時にこうも皮肉です。
安定コインに未来はないわけではありませんが、
一度成功しすぎると、
「厳しく管理される運命」にあることは避けられません。
これは技術の問題ではなく、
金融権力構造の問題です。
#稳定币