覚えていますか、2024年のあの激動の市場激震を？7月31日、日本銀行が予想外の決定を下しました——金利を0.25%に引き上げたのです。この一歩は穏やかに見えますが、実際には世界金融の引火点を点火しました。

最も直接的な反応は、円の急騰でした。しかし、その背後にはさらに致命的な連鎖反応が潜んでいます。低金利の円に基づくアービトラージ取引（業界用語で「円アービトラージ」）が突然大規模に清算される事態に追い込まれました。これらの資金は元々グローバルなリスク資産に流れていたものですが、今や逃避しています。

ETHが最も影響を受けました。8月初旬の週、市場はパニック的な売りに陥りました。7月末の3,270-3,370ドルから一気に2,520-2,600ドルの範囲に下落し、最低は2,340ドルにまで達しました。下落幅は約22-25％で、これは小さな調整ではありません。暗号資産全体の市場も連動して調整し、その下落幅は20％を超えました。

最も恐ろしいのはレバレッジ効果です。借入を利用してロングポジションを取っていた多くの資金が清算され、さらなる下落を加速させました。これは単なる価格の下落ではなく、システムリスクの解放です。あの事件の激烈さから見て、これまでで最も激しいショックの一つだったと言えます。