最近の米連邦準備制度理事会（FRB）の動きは非常に読みづらい。表面上は利下げの兆しを頻繁に示しているものの、実際の状況はそれほど単純ではない。

政策面から見ると、FRB内部の7名の高官は利下げを継続することに明確に反対しており、これだけでも意見の分かれ具合がうかがえる。パウエル議長の最近の発言も曖昧であり、2026年から2027年の間におそらく2回の利下げしか行われない可能性を示唆している—これは市場の予想を大きく下回る。言い換えれば、FRBは想像ほど急いで金融緩和を進めるつもりはない。

インフレに関しては、FRBの見方は比較的楽観的だ。彼らは現在のインフレ圧力は主要な懸念材料ではなく、むしろ雇用状況の方を重視している。ただし、その中には一つの細かいポイントがある。最近の米国の雇用データに6万人の誤差が発生したのは、ホワイトハウスの運営中断により一部の統計が欠落したためだ。このギャップは来年1月から2月にかけて徐々に埋まると見られている。

これらの情報を総合すると、FRBの態度は非常に明確だ—市場救済の意志ははっきりしていない。彼らの大規模な行動を引き起こす条件は非常に具体的であり、もし雇用データが2〜3ヶ月連続で低迷すれば、彼らは本格的に動き出して市場と暗号資産の流動性を安定させるだろう。しかし、歴史的な規範から見ると、流動性の拡大の背後には必ず経済のハードランディングリスクが伴う。これこそが今後注目すべきポイントかもしれない。