5つの理由でビットコインは85,000ドルに下落し、さらなる下落の可能性も

$BTC
ビットコインは12月15日に85,000ドルの水準に滑り込み、最近の下落を拡大しました。これは、世界的なマクロリスク、レバレッジの巻き戻し、流動性の薄さが重なったためです。この下落により、数日で暗号市場全体の時価総額から$100 十億ドル以上が消え、市場の売りが一段落したのか疑問が浮上しています。
この動きの原因は一つではありませんが、重なる五つの力がビットコインを押し下げ、短期的に価格に圧力をかけ続ける可能性があります。
日本銀行の利上げ懸念がグローバルなリスク回避を引き起こす
最大のマクロ要因は日本から来ました。市場は今週後半に予想されていた日本銀行の利上げを前に動きました。これにより、日本の政策金利は数十年ぶりの水準に達します。
わずかな利上げでも重要です。なぜなら、日本は長年にわたり円キャリートレードを通じて世界のリスク市場を支えてきたからです。
何年も、投資家は安い円を借りて株式や暗号資産などの高リスク資産を買ってきました。日本の金利が上昇すると、そのトレードは巻き戻されます。投資家はリスク資産を売却して円負債を返済します。
ビットコインは過去のBOJの利上げに対して鋭く反応しています。過去3回の利上げでは、その後数週間でBTCは20%から30%下落しました。トレーダーはその歴史的パターンを予測し、決定前にビットコインを押し下げました。
米国経済データが政策の不確実性を再燃
同時に、トレーダーは米国のインフレや労働市場の指標など、密度の高いマクロ経済データを前にリスクを控えました。
連邦準備制度は最近金利を引き下げましたが、今後の緩和ペースについて慎重な姿勢を示しています。その不確実性は、ビットコインにとって重要です。ビットコインはますます流動性に敏感なマクロ資産として取引されるようになっており、単なるヘッジではなくなっています。
インフレは依然として目標を上回り、雇用データも弱含むと予想される中、市場はFRBの次の動きを見極めるのに苦労しました。そのため、投機的な需要は減少し、短期トレーダーは手を引きました。
その結果、ビットコインは重要なテクニカルレベルに近づくにつれて勢いを失いました。
レバレッジの清算が下落を加速
ビットコインが90,000ドルを下回ると、強制売却が始まりました。
デリバティブデータによると、数時間以内に$200 百万ドル以上のレバレッジ長ポジションが清算されました。今月初めのFRBの利下げ後、強気の賭けに集中していた長期トレーダーが多かったのです。
価格が下落すると、清算エンジンは自動的にビットコインを売却して損失をカバーしました。その売却が価格を押し下げ、さらなる清算を引き起こすフィードバックループとなりました。
この機械的な効果により、動きは急激かつ鋭くなり、徐々ではありませんでした。
売りのタイミングがさらに悪化させました。
ビットコインは週末の薄商いの中で崩壊しました。流動性が低く、注文板も浅いためです。その条件下では、比較的小さな売り注文でも価格を激しく動かすことができます。
大口保有者やデリバティブ取引所は流動性の低下に伴いエクスポージャーを減らし、ボラティリティを増幅させました。そのダイナミクスが、ビットコインを短期間で85,000ドルに押し下げるのに役立ちました。
週末の崩壊は、より広範なファンダメンタルズが変わらなくても劇的に見えることがあります。
市場構造のストレスは、暗号業界最大手のマーケットメイカーの一つであるWintermuteからの大規模な売却によってさらに悪化しました。
売り崩しの間、オンチェーンおよび市場データは、Wintermuteが中央集権取引所を通じて推定15億ドル以上のビットコインを売却したことを示しました。同社は最近のボラティリティとデリバティブ市場の損失に対応し、リスクをリバランスし、エクスポージャーをカバーするためにBTCを売却したと報告されています。
Wintermuteはスポットとデリバティブの両方の市場で流動性を提供しているため、その売却は大きな影響を与えました。
また、売却のタイミングも重要でした。Wintermuteの活動は流動性の低い状況で行われ、下落を加速させ、ビットコインの85,000ドルへの下落を早めました。
次に何が起こるか？
今後のビットコインの動きは、暗号特有のニュースではなく、マクロ経済の追随次第です。
日本銀行が利上げを確認し、世界の金利が上昇すれば、ビットコインはキャリートレードの巻き戻しが進むにつれて圧力を受け続ける可能性があります。強い円もそのストレスを増すでしょう。
しかし、市場が動きの全てを織り込み、米国のデータが十分に軟化して利下げ期待を復活させれば、ビットコインは清算フェーズが終わった後に安定する可能性もあります。
現時点では、12月16日の売り崩しはマクロのリセットを反映したものであり、暗号市場の構造的な崩壊ではありませんが、ボラティリティはすぐに収まる可能性は低いです。