ステーブルコインが支えを失うとき：depegとは何か、その重要性

2023年の市場で何が起こったのか？

2023年3月を思い出してください — 多くの人がパニックに陥っていました。ドルに対して信頼されていたBUSDやUSDCのステーブルコインが、突然$1以下で取引され始めました。原因はシンプルです：FUD（不安・疑念）と不信の波がトレーダーにこれらの資産を急いで手放させたのです。これは典型的なdepegの例でした。

用語について解説します

Depegとは、基本的にステーブルコインとその基盤資産との連動性が切れることを指します。例としてTether (USDT)を挙げましょう。このトークンは、USDTの背後には実際のドルが会社の口座にあると信じられているため存在しています。価値は単なる数字ではなく、約束です。しかし、もしTether Limitedに財務的・法的・運営上の問題が発生すれば、その約束は果たされなくなる可能性があります。そうなるとUSDTは$1を下回り、depegが起きて、トークンは連動なしに自由に動き出します。

暗号通貨の実例

最もドラマチックな例は、2022年のTerraform LabsのUSTです。このアルゴリズムステーブルコインは完全に崩壊しました。$1 その価格は著しく下落し、ほとんど価値を失いました。これは単なるdepegではなく、完全な崩壊でした。

2023年の状況は、depegの問題が大手プレイヤーにも及ぶことを示しました。BUSDやUSDCは、どんなステーブルコインもドルとのパリティ喪失から免れないことを証明しています。年間を通じて、市場の資本化されたステーブルコインは、リザーブ資産との連動性の不安定さを何度も示しました。

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