暗号通貨は死んだのか？4年サイクルを超えたビットコインの進化が実は逆を証明している

ソーシャルメディアを支配した物語は10月初旬に登場しました：ビットコインはピークに達し、84％の崩壊が差し迫り、弱気市場が確認されました。しかし、2013年、2017年、2021年のサイクルトップを正確に識別した技術指標は沈黙を保っています。Piサイクルトップは未発火のままです。MVRV Z-スコアは1.07に留まり、歴史的に売られ過ぎの領域です。Puell Multipleは1.0未満にとどまり、過熱感ではなく割安感を示しています。数学的には、パニックとは全く異なる物語を語っています。

小売熱狂から機関の吸収へ

転換点は、$63 十億ドルのETF資本が、マーケット構造を乱すことなくクジラの売りを吸収したときに訪れました。ビットコインの古い枠組み—半減期に伴う小売熱狂が80％の崩壊を引き起こす—は根本的に変化しました。新しいダイナミクスは、ボラティリティを抑え、調整は28％程度にとどまっています。これは暗号通貨の崩壊ではなく、インフラの成熟を示しています。

11月のETF流出額は史上最高の37億9千万ドルに達しました。それでもBlackRockは77万7千BTCを保有し続け、Fidelityは11月25日に$170 百万ドルを投入しました。流出圧力の中でも、構造的な機関の買いは維持されました。これは質的な変化を示しています：機関はサイクルを取引しているのではなく、戦略的なポジションを蓄積しているのです。

なぜ歴史的パターンは依然として上昇を示すのか

ビットコインは通常、半減期から12〜18ヶ月後にピークに達します。現在のポジションは19ヶ月目にあり、ウィンドウは開いたままです。歴史的な前例は、ブルマーケットが信念崩壊またはシステムの崩壊によって終わることを示唆しています。過去を振り返ると：2001年にはインターネットの信仰が消え去り、2008年には金融システムの崩壊が起きました。2017年にはビットコインの正当性が疑問視され、2021年には暗号詐欺とされた。今日、政府はビットコインの準備金を採用し、機関は保有を拡大しています。信念の崩壊も、システムの崩壊も起きていません。

真のリスク閾値

弱気市場の確認には、特定の条件が整う必要があります：4週間連続で$2 十億ドルを超えるETFの流出と、BTC価格が2026年第1四半期までに$80K 以下に下落すること。現時点では、どちらの条件も満たされていません。87,180ドルの水準で、24時間の小幅な下落を伴いながらも、ビットコインは機関の蓄積範囲内にあります。

4年サイクルは、小売の現象としては本当に死んでいます。4年サイクルは、戦略的蓄積のための機関の枠組みとして繁栄しています。問題は、暗号通貨が終わったかどうかではなく、資本の流れによって形成される市場にあなたがポジションを取っているかどうかです。