最近公布の米国雇用データにはいくつかの興味深い矛盾した兆候が見られます。11月の新規雇用者数は6.4万人に達し、市場予想の5.0万人を上回ったように見えますが、振り返ると少し心配です——10月のデータが大幅に下方修正され、新規雇用はマイナス付近に縮小し、10.5万人が削減されました。

特に注目すべきは詳細です。失業率はすでに4.6%に上昇しており、民間部門の状況はさらに悪化しています。11月には予想外に3.2万人も減少し、予想を大きく下回っています。誰が人員を削減しているのか？中小企業が主力となり、製造業や専門サービスなどの分野で明らかに景気が鈍化しています。JOLTSの求人総数も揺れ動きながら減少しており、企業の採用意欲が冷え込んでいることを示しています。

表面上は今回の非農業部門の数字はまあまあですが、その裏側のストーリーはあまり楽観的ではありません。数ヶ月連続で10万人以下で推移し、負の成長さえ見られるこの傾向は、強さを示しているとは言い難いです。さらに、利下げサイクルも継続しており、経済を一定程度支えることはできるものの、労働市場の冷え込みは否定できません。

暗号通貨の観点から見ると、このようなマクロ経済の鈍化兆候は、市場が徐々に底打ち段階に入る可能性を促すかもしれません。見守っていきましょう。