## アジアの利上げ兆候が新たな暗号売りを引き起こす：日本国債利回りが17年ぶりの高水準に急上昇

月曜日のアジア早朝取引セッションは、レバレッジをかけた暗号ポジションに厳しい現実を突きつけました。 **ビットコインは87,500ドルを下回り**、 **イーサリアムは2,850ドルに近づいた**一方で、日本の国債利回りは2008年以来の高水準に急騰し、キャリートレードの巻き戻しを再燃させ、暗号市場全体に液状化の連鎖を引き起こしました。

そのきっかけは明白でした：日本銀行の植田和男総裁のハト派からタカ派へと変わるメッセージ。彼の今月の金融政策会合での利上げの可能性に関するコメントは、日本の **2年国債利回り** を **1.01%** まで急騰させました — ほぼ二十年ぶりの水準です。これにより、安価な円借入を資金源としたロングポジションにとっては即座に、そして激しい打撃となりました。

### **日本の暗号通貨のつながり：なぜBOJの政策が重要か**

日本の金融政策の動向は、特にオフショアのデリバティブ取引所を利用する暗号市場にとって非常に重要です。仕組みは次の通りです：2025年を通じて、機関投資家や個人投資家は低利回りの円を借りて、高リターンの資産（株式、債券、暗号通貨を含む）を購入するために体系的に資金を調達してきました。このキャリートレードの構造は、今年のリスク資産の上昇を支えてきました。

BOJが引き締め方向に転じる兆候を示すと、ダイナミクスは急激に逆転します：

- **円高が加速**し、キャリーポジションの維持コストが増大
- **液状化の連鎖**が始まり、証拠金コールにより投資家は過剰レバレッジのポジションを閉じざるを得なくなる
- **アジア時間中の地域流動性の消失**により、下落の振幅が拡大
- **下流の感染拡大**が起こり、最初のショックが局所的であっても世界の暗号市場に影響を及ぼす

Polymarketの予測市場では、投資家は即座にBOJの利上げ確率を12月に約 **50%** に再評価しました — 1日で7ポイントのジャンプです。

### **市場の被害報告**

リアルタイムの影響は主要な暗号資産に迅速に及びました：

**ビットコイン (BTC)** — 現在87,810ドル付近で取引されており、24時間安値から+1.21%、過去のロング液化は**(百万ドル**を超え、売り圧力が蓄積しています。ディーラーは、円高が続く場合はさらなる下落リスクが残ると警告しています。

**イーサリアム )ETH$150 ** — 2,950ドル付近まで下落し、日中-1.72%、合計で**(百万ドル**の液化を記録。資金調達率も急激に圧縮され、市場全体のレバレッジ縮小イベントを反映しています。

**総合エクスポージャー**：薄い流動性の時間帯に、BTCとETHのロング液化が**)百万ドル**を超えて発生 — これは、西側の取引所が眠っている間のアジア時間のボラティリティの特徴です。

( **薄い流動性が動きを増幅させる理由**

暗号のアジア夜間取引環境は、流動性が乏しい状態で運営されています。強制売却と注文板の深さの減少が重なると、価格発見が歪みやすくなります。)液化の連鎖は、これらの期間中に市場をピーク時よりもはるかに激しく動かします。

このダイナミクスは、特に円資金調達のエクスポージャーが高い取引所において、レバレッジをかけたトレーダーにとって繰り返される痛点となっています。

$140 **マクロ背景：安全資産需要の高まり**

円高は暗号市場特有の動きだけにとどまりません。ゴールドマン・サックスは、**70%の機関投資家**が2026年までに金価格が**$5,000**を超えると予想しており、広範なリスクオフのセンチメントを示しています。日経平均株価は**1.3%**下落し、投資家は同時に**12月のFRB利下げ確率87%**を織り込んでいます — これにより、成長資産が逆風に直面しながらも、利下げ期待があるという逆説的なマクロ環境が生まれています。

$290 **今週のトレーダーの注目点**

短期的な暗号価格動向を左右しそうな二つの変数があります：

**BOJの次のコミュニケーションサイクル** — さらなるタカ派シグナルはキャリートレードの巻き戻しを再加速させ、アジア時間の弱さを後の取引セッションに引きずる可能性があります。

**USD/JPY為替レート** — このペアが持続的に下落すれば、より深い円高と構造的なキャリートレード圧力を示すことになります。

中国の製造業データの発表も二次的なきっかけとなりますが、今週の主要なマクロストーリーは日本の政策シグナルと地域通貨の動きに集中しています。

日本およびアジア全体の暗号市場は注視しており、レバレッジをかけたトレーダーにとっては、BOJの決意を誤判断するコストが格段に高くなったと言えるでしょう。