金価格が上昇する一方でビットコインが停滞するとき：新たな資本流入の逆が本当のストーリーである理由

最近の市場動向は、興味深いパラドックスを明らかにしています。**金は連邦準備制度の利下げ期待により上昇しています—具体的には12月10日に利下げが行われる確率は84%**ですが、ビットコインは同じマクロ経済のシグナルにもかかわらず停滞しています。この乖離は偶然のものではありません。Matrixportの分析によると、その乖離は制約された流動性環境において根本的に異なる資産感応度に起因しています。

新規資本の逆：金利ではなく流動性がビットコインを動かす理由

金とビットコインは、マクロ背景に対して全く異なるメカニズムで反応します。金の価格動向は財政指標と密接に連動しています：米国の財政赤字の規模、国債発行量、政府支出の期待などです。市場が利下げと財政懸念を織り込むとき、金は自然なヘッジとして機能します—金融緩和と赤字支出によるインフレ圧力の両方から直接恩恵を受けるのです。

一方、ビットコインは異なるリズムで動きます。暗号資産は主にリスク資産への新規資金流入、特に機関投資家の資金やリスク志向の変化によって動かされています。重要な違いは次の通りです：たとえ連邦準備制度が政策緩和を示唆していても—市場は今や65%の確率で1月まで金利が据え置かれると見ています—全体の流動性環境は依然として制約されたままです。これはデジタル資産分野に新たな資金が流入している状態とは逆です。ETFの資金流出、残るボラティリティ、慎重なポジショニングは、投資家が利下げ期待にもかかわらず暗号資産へのローテーションをためらっていることを示しています。

乖離の持続：マクロの逆風が金融政策のシグナルを凌駕

マクロ経済環境は流動性期待を引き締め続けており、異例のダイナミクスを生み出しています。金は財政シグナルと利下げ期待の恩恵を受けていますが、ビットコインは上昇に必要な資金流入に飢えています。Matrixportの結論は次の通りです：この資産の乖離は短期的に続くと予想されます。

このパターンは、現在の市場についてのより広い真実を反映しています：従来の利下げストーリーはもはやリスク資産を一様に引き上げるわけではありません。金利低下期待の中でのビットコインの弱さは、流動性の制約が金融政策のシグナルを上回ることを示しています。新たな資本が暗号通貨に確実に流入しない限り—今日の慎重な姿勢とは逆の軌道です—ビットコインは引き続き圧力を受ける可能性が高く、金は自身のマクロ基盤の上昇を続けるでしょう。

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