機関がホエールの退出を吸収するとき：ビットコインの第4サイクルがルールを書き換える

ビットコインの歴史的な取引パターンは、常にシンプルな感情のスクリプトに従ってきました。リテールのFOMOは持続不可能なピークを生み出し、レバレッジの崩壊は連鎖的な清算を引き起こします。市場の崩壊は底を打ち、その後ほぼ時計のような正確さでサイクルが繰り返されます—おおよそ1,430日ごとに、予定されたメンテナンスのように80％のクラッシュをもたらします。2025年はそのプレイブックを完全に崩壊させました。

1月以降、470,000以上のコインが元のホエールアドレスから解放されました。その売却圧力は約500億ドルに上り、これまで何度も見てきた壊滅的な崩壊を引き起こすはずでした。歴史的な前例は完全な崩壊を叫んでいました。ビットコインは102,500ドルのまま維持されました。以前のサイクルと今回の違いは技術的なものではありません。それは構造的なものです。

市場変革の背後にある数学

リテールのセンチメントが崩壊し、レバレッジポジションが体系的に消去される中、前例のないことが起こりました：機関投資家はパニックに陥らなかったのです。代わりに、市場に流入する圧力をすべて吸収しました。BlackRock、MicroStrategy、企業の財務部門は、今年度だけで約640億ドルをスポットETFチャネルを通じて吸収しました。MicroStrategyだけでも現在64万コインを純粋なバランスシートの担保として保有しています。企業の財務担当者は第2四半期に13万1,000コインを追加で獲得し、その他の機関投資手段を通じて11万1,000コインを取得しました。

数字が真実の物語を語っています。流通しているビットコインの28％が、取引ポジションではなく財務準備金として機能する機関投資家の管理下にある場合、価格のダイナミクスは根本的に変化します。80％の崩壊はもはや技術的パターンやセンチメントの変化を必要としません。それはBlackRock、Fidelity、そしてすべての主要な機関投資家が同時にリザーブを清算することを必要とします。それはもはや市場の調整ではありません。それは地政学規模の壊滅的な崩壊です。

ETFがすべてを変えた理由

1,430日サイクルモデルは、リテールの感情が価格発見を促進すると仮定していました。今日のデータは全く異なる物語を語っています。ボラティリティは過去のサイクル平均より40％圧縮されています。11月には6ヶ月連続で10万ドル超えを記録しましたが、その間に6日間連続で資金流出圧力がありました—しかし、$240 百万ドルの機関投資資金が一気に流入した24時間のウィンドウで劇的に逆転しました。

半減期のカウントダウンは、かつて信頼できた物語の力を失いました。スポットETFが開始された瞬間に、時間に基づくモデルは崩壊しました。ETF保有者は、ボラティリティの中でも99.5％のポジション保持を維持しています。これは、伝統的なリテールトレーダーを数時間以内に清算してしまうようなボラティリティの中でもです。機関投資家のフローと価格安定性の相関は0.82であり、吸収率が分配率を上回ることを示す数学的証拠です。これにより、センチメントに依存しない構造的なフロアサポートが形成されています。

死んだインジケーターと新しい枠組み

Piサイクルは、過去3つの市場サイクルで完璧に正確でしたが、現在は$114,000の価格領域で休眠しています。チャート上には$205,600のトリガーターゲットが存在します。しかし、変わったのはそこです：その予測は、週次の取引キャンドルではなく、四半期や会計年度で測定される機関投資家の時間軸にまたがっています。チャート、テクニカル、リテールの感情が発見を促進した投機の時代は、決済層とバランスシートの取得が主要な価格サポートとして機能し始めた瞬間に終わりました。

サイクルは、分析が無効になるから死ぬわけではありません。参加者が根本的に変わるから死ぬのです。3つのサイクルはリテール資本の回転によって動いていましたが、今回のサイクルは機関投資家の資本配分によって動いています。市場はそのサイクル的性質を終えていません。それはまったく異なる種に進化しました—そこでは、機関投資家の保有量の規模がチャートパターンの認識よりもはるかに重要です。

適切なポジションを取り、逆転しない構造的変化の傍観者であり続けてください。