最近美联储の動きは確かに面白い。利下げ25ベーシスポイントは予想通りだが、12人の投票委員のうち3人が反対し、このような意見の分裂は5年ぶりだ。さらに興味深いのはドットチャートで、2026年には利下げは1回だけになる可能性があり、半数近くの役員が今回の利下げはすべきではないと直接表明している—パウエルはこれを「予防的利下げ」と呼び、インフレは依然として問題であることを示唆している。コアインフレは2.8％で硬直しており、短期的にこれを下げるのは難しそうだ。

しかし、市場を本当に興奮させているのは別のところだ。米連邦準備制度理事会は即座に国債購入計画を開始し、最初に400億ドルを投入して短期国債を買い入れた。これは事前にバランスシートを拡大し始めたことに相当し、市場に流動性の「強心剤」を打ったようなものだ。

雇用データはどうかというと、11月の新規雇用者数は予想超えの6.4万人増加したが、失業率は逆に4.6％に上昇した。10月はさらに悪く、政府の閉鎖により直接10.5万人減少した。しかし、市場はこれを穏やかな調整と見なしており、2026年にはさらに2回の利下げを期待し続けている。

暗号資産にとっては、これが面白いポイントだ。予防的利下げと事前のバランスシート拡大により、流動性の期待が明らかに高まっており、BTCやETHといった資産は短期的には好材料だ。しかし問題は、インフレの粘り強さが依然として存在し、米連邦準備制度内の意見もこれほど割れているため、市場は確実に変動を激化させるだろう。歴史的な法則によれば、緩和期の初期は暗号資産が活発になることが多いが、「好材料出尽くし」の後の調整も警戒すべきだ。