市場に今必要なのは信頼ではなく、未来を見通すための窓口です。この非農指標の本当の問題は、データの悪さにあるのではなく、リズム感を完全に崩し、すべての予測を無効にしてしまったことにあります。

データは特に悪いわけではなく、利下げ期待も救えません。また、特に良いとも言えず、リスク資産はこの価格帯では支えきれません。FRBにとっては、これが最も厄介な局面です。

米国株は引き続きテクノロジー株が踏ん張っていますが、マクロの空売りは日本の利上げだけになっています。FRBの新議長候補は近日中に発表される予定で、新任者は間違いなくトランプ側に立つでしょう。

クリスマス前後の流動性が最も逼迫する時期に、機関投資家の年末のポジション調整と清算が重なるため、これが反発の窓口となるはずです。最近、米国株のトークン化の動きは絶えず、インフラ整備も進んでいます。この分野は徐々に見通しが立ちつつあります。次の段階では、トークン化という方向性に重点を置く必要があり、それが本当のストーリーになるかもしれません。