#数字资产市场洞察 日元套利ゲームの終局

日本銀行の金利決定が間近に迫る中、世界の市場は息を潜めて待っている。しばらくの間、日経平均と円はともに急落し、資金はすでに行動で態度を示している。

長年ゼロ金利政策の優位性により、円は世界で最も安価な資金調達手段となった。機関投資家は低金利の円を借り入れ、ドルに両替して米国株やハイテク株を買い、さらにはBTCを組み入れて為替差益や収益差を狙っている。しかし、この戦略には致命的な前提条件がある：円は継続的に下落し続ける必要がある。

今、転換点が訪れている。利上げの期待が実現すれば、円の上昇圧力は急増し、借入コストは瞬時に急騰する。アービトラージで生き延びてきた機関投資家は、強制的にポジションを解消せざるを得なくなる—資産を売却し、円を返済に回すのだ。昨年8月の急落はまだ記憶に新しいが、また歴史が繰り返されるのだろうか。

単一通貨に依存したアービトラージは長続きしない。中央銀行の政策が変われば、全体の連鎖は崩壊する。個人投資家にとっては、これはリスクであると同時にチャンスでもある。重要なのは、乱高下の中で冷静さを保ち、本当に価値のある資産配分を見つけ出せるかどうかだ。