最近、いくつかの主要な国内GPU設計企業の財務報告を見て、興味深い現象を見つけました。

まずはデータを見てみよう。 木溪株の市場価値は3320億元で、今年の前半三半期の売上高は12.4億元、年間見込みは約17億元です。 ムーアスレッドは最近上場し、市場価値は3360億元、1月から9月までの売上高は7億8千万元、年間見積もりは11億元です。 これら2社の時価総額対年間売上高比率はそれぞれ195と305で、つまり200倍から300倍に相当します。

「中国のNvidia」として知られるカンブリアンを見てみましょう。 市場価値は5547億元で、年間売上高は60億元を超える見込み、市場価値対収益比率は92です。 最初の2つよりかなり低く見えますが、国際的な大手と比べたらどうでしょうか?

Nvidiaの時価総額は4.3兆ドルに達し、通年度の収益は2,000億ドルを超えました。 この数字によると、時価総額対収益比率は21.5です。 AMDはさらに低く、20未満です。

一見すると、3社の国内企業の株価と市場価値に確かにバブルがあり、そのバブルは小さくありません。 しかし、ここに無視できない重要な点があります。成熟段階に入っていないテクノロジー株は、従来の評価方法では判断できません。 将来の市場スペースのプレミアムも考慮しなければなりません。

現在、GPUの主な用途はAIチップであり、これは人工知能開発の中核機器であり、半導体分野の宝石です。 国内代替への強い需要と相まって、これらの主要企業の将来の収益は100億元に達する見込みです。 この予想収益を時価総額比率に算出すると、約20対40で、Nvidiaとの差はそれほど大きくありません。

言い換えれば、市場は業界全体と企業の発展期待を考慮しているのです。 ここから二つの結論が導き出せる。

まず、現在の市場価値はバブルではなく、少なくとも価格の過大なものではありません。 なぜなら、同社の将来の収益が予想される規模に達する可能性が高いからです。

第二に、開発過程に変数が現れると、例えば米国が中国への技術輸出をさらに制限したり、国内の鋳造企業の生産能力が不足したりすると、株価は大幅に調整されます。 これは本当にリスクが高い。

今、国内GPU上場企業のポジションを保有すべきか、増やすべきでしょうか? 率直に言えば、それは自信の問題です。 中国の技術、ハイエンドチップ、人工知能産業に自信を持っていますか? 投資で最も重要なのは、理性的になり、自分の真の判断に基づいて判断を下すことです。 結局のところ、自分の本物のお金を使うのですから。