なぜ米国の暗号法案は公開ヒアリングなしで進展しているのか

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Why the U.S. Crypto Bill Is Moving Forward Without Public Hearings オリジナルリンク：https://coindoo.com/why-the-u-s-crypto-bill-is-moving-forward-without-public-hearings/ 米国の暗号通貨法案が公聴会なしで前進している主な障壁は、党派間の抵抗ではなく未解決の定義にあります。

議員たちは依然として、ブロックチェーンを基盤とした市場が存在する前に作られた規制カテゴリーにデジタル資産を適合させるのに苦労しています。その線引きがされるまでは、法案は意味のある進展を遂げられません。

重要ポイント

• 米国の暗号通貨法案は、政治的反対ではなく未解決の政策定義によって遅れている
• トークンの分類は、SECとCFTCの監督を決定する上で依然として重要
• ステーブルコインのルール、特に利回りやインセンティブに関する規制は依然として争点

この問題の核心は、トークンをどのように分類すべきかという点です。資産が証券として扱われるのか商品として扱われるのかは、どの規制当局が主導権を握るかを決定します――SECかCFTCかです。その区別について合意が得られない限り、執行は断片的であり、コンプライアンスの期待も不明確なままです。

ステーブルコインは規制の緊張を露呈させる

ステーブルコインは、もう一つの圧力点として浮上しています。その支払いとトークン化された金融における役割の拡大は、議員たちにその性質についての不快な問いに直面させています。デジタル現金、投資商品、または銀行預金のように機能すべきでしょうか？

最も論争の的となっているのは、利回りや報酬といったインセンティブに関する議論です。一部の議員は、これらの特徴がステーブルコイン発行者と銀行の境界を曖昧にすると懸念しています。一方で、過度に厳しい規則は、すでに広く使われているドル連動のデジタル資産におけるイノベーションを抑制する可能性があると主張する声もあります。

DeFiは従来の監督モデルに挑戦

分散型金融（DeFi）は、従来の規制論理に逆らい続けています。多くのプロトコルは中央運営者なしで運営されており、中間者向けに設計されたコンプライアンスルールを適用するのが難しい状況です。

議会は、既存の枠組みを分散型システムに適応できるのか、それとも全く新しいアプローチが必要なのかについて意見が分かれています。この哲学的な対立は解決が最も難しいとされており、法案の進行が遅い主な理由の一つです。

公の場外で交渉は続く

今週の正式なマークアップ公聴会は見送られましたが、議論は止まっていません。議員や業界代表者は引き続き非公開で会合を重ね、投票を進めるよりも意見の一致点を狭めることに焦点を当てています。

最近の閉鎖会議は、上院銀行委員会のティム・スコット委員長が主導し、両党のメンバーと業界関係者が集まりました。目的は手続きの進展ではなく、言葉の洗練と提案されたルールのストレステストでした。

民主党の上院議員マーク・ワーナーとキャサリン・コルテス・マストは、業界代表者や委員会スタッフへの質問に積極的に関与しました。出席者は、トーンは真剣だが建設的であり、法案は静かな交渉を通じて進化していると述べています。

遅い道のりだが、停止していない

正式なマークアップは来年にずれ込む見込みですが、裏での継続的な関与は、立法努力がまだ生きていることを示しています。進展は段階的に、タイムラインではなくトレードオフによって形作られています。

最終的な結果は、議員たちが分類、ステーブルコイン、DeFiに関するギャップを埋められるかどうかにかかっています。これらの問題は暗号通貨を超え、米国の金融規制の構造そのものに関わるものです。