#数字资产市场洞察 クリスマス相場はまだ来ていませんが、警告信号はすでに鳴り始めています

この数日間、オンチェーンデータとデリバティブレポートを見ていて、注目すべき現象があります：ビットコインの長期保有者（2年以上保有している人々）が加速して離脱しています。このグループは過去のブルマーケットの支柱であり、彼らの動きの変化は何かを意味しています。

市場は今一体どうなっているのか？3つの疑問が目の前にあります：

**永続契約の冷え込み**
未決済量と資金費率の動きがすべてを物語っています——個人投資家の再エントリーの熱意は氷点に達しています。オプション市場はさらに明白で、価格設定の論理は完全に「守備」に向いています。誰も底を狙おうとは思っておらず、どこまで下がるかを見極めようとしています。

**仲間たちが手を緩め始めている**
最も心配なのは、数年にわたりビットコインを握っていた大口投資家たちが、稀に見る速さで売却を進めていることです。彼らの保有資産の安定性はかつて市場の支柱でしたが、今やその針が揺れ動いています。

**買い圧力が変化しつつある**
以前は継続的にETFへの流入が見られましたが、今や純流出に変わりつつあります。買い手がいなくなると、売り圧力は増大します。

**私の見解はこうです**
市場は流動性の消耗戦を進行中です。新たな強力な触媒（例えば、予想外のマクロ経済の好材料）が現れるまでは、まともな反発を期待するのは難しいです。現段階では、生き残ることと元本を守ることの方が、急激に倍増させることよりも現実的です。

しかし面白いのは、ブロックチェーンは仮想通貨の取引だけでなく、建設的な応用も役割を果たしている点です——例えば、世界中の子供たちに無料教育を提供するプロジェクトは継続して運営されており、コミュニティメンバーは実際の行動を通じてこのエコシステムの温度を証明しています。

**あなたはどう思いますか？** 今回の調整の底はどこに来ると思いますか？